研报下载就选股票报告网
您好,欢迎来到股票分析报告网!登录   忘记密码   注册
>> 渤海证券-乐普医疗(300003)半年报点评:业绩符合预期,未来成长动力充足-170830
上传日期:   2017/8/30 大小:   475KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   增持 作者:   任宪功
下载权限:   此报告为加密报告
公司同时预计1-9 月归属于上市公司股东的净利润为73611.66 万元-76102.52 万元,比上年同期增长35%--40%。
    投资要点:
    收入增速稳定,全年业绩有望保持高增长
    2017 年上半年,公司营业收入同比增长30.23%,继续保持了良好的成长性。分季度来看,2 季度单季营业收入同比增长31.21%,相比于1-3 月29.16%的增幅有小幅增长,从而使得公司半年度收入增速提升。2017 年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润49533.29 万元,同比增长31.23%,增速与去年同期相比基本持平。其中1 季度和2 季度归属于上市公司股东的净利润分别为23197.23 万元和26337.07 万元,同比增速分别为31.16%和31.29%。根据公司的业绩预告,3 季度归属于上市公司股东的净利润为24078.37 万元-26559.23万元,1-3 季度单季归属于上市公司股东的净利润同比增速分别为45-60%。单季度利润增长呈现出加速态势,为全年业绩的高增长奠定了良好的基础。
    医疗器械:多线发力,亮点突出
    报告期内,医疗器械板块实现营业收入123553.07 万元,同比增长18.58%,实现净利润36639.96 万元,同比增长17.06%。
    分产品来看,公司通过持续优化支架系列产品的销售结构,进一步促进基层医院介入导管室的建设进程并积极拓展海外业务,支架系统系列产品实现营业收入58960.50 万元,同比增长17.15%。支架产品销售收入结构进一步优化,新一代血管内无载体含药(雷帕霉素)洗脱支架系统(Nano)营业收入同比增长43.48%,销售占比持续提升。2016 年,我国PCI 手术总病例数为666495 例,同比增速为17.42%,增速连续两年出现回升,分地区来看北京、山东和广东等东部11 个省区的手术量占到了总量的60%左右,未来随着分级诊疗政策的推行和医联体的建立,PCI 手术在基层和中西部地区的渗透率将继续提升,有望维持15%左右的增速,公司的支架系列产品将持续受益于行业容量增加。公司持续加强植入式双腔起搏器的学术推广工作,在北京、重庆、杭州等全国主要地区召开了数场上市推广会,并已完成在13 个省市的招标工作。2017 年4 月,该产品启动了上市后临床试验,现已在27 个省份完成病例植入,市场推广情况良好。我们认为双腔起搏器将复制公司支架产品进口替代的发展路径,未来将逐步放量。
    在基层医院介入诊疗及心血管科室合作业务方面,公司新增签约基层医院合作介入导管室23家、已累计签约193家覆盖全国23个省区(不含意向签约),其中投入运营的基层医院合作介入导管室共计146家,该项业务实现设备及耗材营业收入26627.43万元,同比增长32.30%,继续保持快速增长的态势。公司持续完善IVD板块,在产品研发、营销网络建设等方面,实现了POCT体外诊断业务与高端医疗检测设备业务的进一步融合,良好的发挥了IVD板块的协同效应。报告期内,公司体外诊断产品实现营业收入10219.46万元,同比增长143.72%。
    外科业务经过前期的资源整合,通过提高产品质量、降低产品成本,扩充营销团队、拓展优化销售渠道,加强学术推广、提升品牌市场影响力等措施,收入实现快速增长。报告期内,吻合器等外科器械实现营业收入9169.12万元,同比增长57.81%。
    产品研发方面,全降解聚合物基体药物(雷帕霉素)洗脱支架系统(NeoVas)已完成临床试验阶段的工作,并已向国家食品药品监督管理总局申报了医疗器械注册申请。我们认为,NeoVas上市后有望占据高端市场,公司在支架领域将形成全品类产品线,进一步巩固公司在支架系统领域的领导地位。
    药品业务:二线品种储备丰富,核心品种继续高速增长
    公司持续推进“医疗机构+药店OTC+第三终端”的药品营销网络建设工作,通过实施品牌化战略、把控销售终端,加强产品学术推广及销售渠道差异化管理等工作,提高了自有产品在基层医院及药店端的认可度,实现了药品板块业绩的快速增长。药品业务板块上半年实现营业收入83083.75万元,同比增长50.78%,实现净利润25488.03万元,同比增长70.80%。其中原料药业务实现营业收入21550.19万元,同比降低3.41%,公司通过产品结构调整提高了整体毛利率,实现净利润2913.06万元,同比增长33.15%。制剂业务实现营业收入61533.56万元,同比增长87.64%,实现净利润22574.97万元,同比增长77.27%。分产品来看,硫酸氢氯吡格雷中标省份已经达到了23个,实现营业收入33197.22万元,同比增长57.72%;阿托伐他汀钙招标进展顺利,中标省份已增至21个,由于之前阿托伐他汀钙在 OTC 渠道的销量占到了 50-70%,在新一轮招标完成后产品在医院市场的
 
Copyright © 2005 - 2021 Nxny.com All Rights Reserved 备案号:蜀ICP备15031742号-1