业绩成长及Q3 预告均超预期。
    器械板块稳步增长
    17H1 公司器械板块收入10.4 亿（+18.6%），实现利润3.66 亿（+17.1%），符合预期。其中心血管支架增长17.2%，预计与PCI 手术量增速持平，未受到降价影响；外科吻合器增长57.8%，并购后整合见成效；基层介入导管室新增23家，收入增长32.3%；体外诊断试剂增长46.4%，受益于POCT 与血栓弹力图的放量。预计整个器械板块收入在全年保持20%左右的稳步成长。
    药品板块增速超预期
    17H1 药品板块收入8.31 亿（+50.8%），实现利润2.26 亿（+77.3%），超预期。其中氯吡格雷收入3.32 亿（+57.7%），阿托伐他汀收入1.47 亿（+122.7%），新上市降压药（氨氯地平+缬沙坦+氯沙坦钾氢氯噻嗪）收入约4000 万，其他非心血管药品收入约8700 万（+68.1%）。得益于公司强大的基层和药店销售能力，以及患者向基层流动的行业大趋势，预计公司药品板块收入在今明两年都将维持40%-50%的高成长。
    关键研发有序推进
    根据公司公告，完全可降解支架多中心随机对照实验已完成，注册申报于8 月份获得CFDA 受理。由于临床数据良好，产品有望在明年下半年上市并迅速实现规模化销售，给业绩带来较大弹性。氯吡格雷、阿托伐他汀药学与处方工艺研究进展顺利，预计年底完成BE 实验。可降解支架研发与仿制药一致性评价将为公司未来3-5 年的成长打开空间。
    药品增长超预期，上调盈利预测，维持“买入”评级
    公司药品增速超预期。上调对公司2017-19 年EPS 预测至0.51/0.66/0.86元（原预测为0.50/0.64/0/78 元），同比增长34%/30%/30%,当前股价对应的估值为43/33/25 倍，考虑到公司受益于行业发展趋势，业绩成长确定性高，根据可比公司估值，继续维持“买入”评级，上调目标价至25.1-26.5元（对应18 年PE 38-40 倍）。
    风险提示：药品、耗材招标降价；关键研发推进不达预期。