对应EPS 为0.51 元。分季度看，Q2 实现营业收入149.05 亿元，同比增长47.4%；Q2 归母净利润44.61 亿元，同比增长174.41%。同时，公司在半年报中预计：2017 年1-9 月归母净利润103 亿元左右，同比增长100%左右；对应Q3 净利润26.7 亿元，同比增速82%。
    需求复苏，提振运量。报告期内，煤炭需求回暖，煤价处于阶段性高位，煤企发运积极性较高。加之公路治超政策持续，河北天津及环渤海区域强化环境治理，严格管制汽运煤集疏港，加速了公路煤炭向铁路回流。2017H1，大秦铁路货物运输量完成3.85 亿吨，YOY+29.9%，其中，煤炭运输量2.97 亿吨，YOY+29.2%；货物周转量1718 亿吨公里，YOY+32.1%。公司核心经营资产大秦线货物运输量2.1 亿吨，YOY+33.2%。运量扩张是营收增长的主要原因。
    多因素支撑运输需求。(1).下半年，夏季用电和冬季采暖均为高峰用煤旺季；(2).国家为控制劣质煤进口，自2017/7/1 起，禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务；（3）.实施供给侧改革长期来看将提升“三西”优质煤炭份额，大秦线作为“三西”煤外运重要通道，长期运量支撑稳固，年内运量快速增长确定性强。我们预计今年公司货物周转量约3500 亿吨公里，大秦线运量可达4.2 亿吨。
    运价上调，毛利大增。2017/3/24 起，公司管内煤炭运价恢复基准运价9.80 分/吨公里；大秦、京原、丰沙大本线煤炭运价恢复基准运价10.01分/吨公里，涨幅均为1 分/吨公里；并且，公司营业成本中逾7 成为固定成本，材料、电力及燃料、货运服务费等可变成本占比不高，因此运量的增长对营业成本的影响较低，报告期内营业成本的增速仅为6.41%，明显低于营收，导致毛利润大增131%至88.54 亿元，毛利率大增14.28个百分点至32.37%，是上半年业绩大增的主要原因。
    股息率较高。公司分红方面，近年来大秦铁路稳定保持50%以上的分红率，且股息率远高于同行企业，2016 年大秦铁路每股派息0.25 元，分红率为51.8%，股息率达到3.5%。我们假设公司未来保持52%的分红率，预计2017、2018 年股息率分别可达5.0%、5.2%。
    盈利预测：预计公司2017、2018 年可分别实现净利润130.89 亿元(YoY+82.59%，EPS 为0.88 元) 、136.5 亿元(YoY+4.29%，EPS 为0.918元)。当前股价对应P/E 分别为10.3x、9.9x，公司估值较低，今年量价齐升，且股息率较高，维持买入的投资建议。
    风险提示：煤炭需求大幅回落。