2017 年上半年，公司继续推进深耕城市群策略，珠三角、长三角、京津冀城市群累计实现销售金额932 亿元，占比达64%，中西部区域销售金额占比同比提升9 个百分点至28%。
    扩张积极，重点布局一二线：2017 年上半年，公司通过并购整合、招拍挂、合作等方式新获取项目59 个，新增容积率面积1693 万平方米，同比增长122%，一二线城市拓展面积占比达75%，拿地面积/销售面积为1.61，扩张积极；新进入城市7 个，其中，长三角区域新布局徐州、芜湖、盐城；京津冀区域新布局衡水；珠三角落子梅州。
    土储丰富：截至2017年上半年末，公司共有在建拟建项目386个，规划总建筑面积16991万平方米，待开发面积7045 万平方米，其中一二线城市占比约为68%。
    财务状况良好，业绩锁定性较佳
    2017 年上半年末，公司剔除预收账款后的资产负债率为66.9%；短期偿债能力保障倍数——货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）为3.7 倍，短期偿债能力优。
    公司2017 年上半年末预收款为2097.31 亿元，在扣除2017 年上半年末营收后，剩余部分仍可锁定2017 年w ind 一致预期营收的167%。
    坚持城市集群战略，受益央企改革红利
    公司始终坚持城市集群战略，以一、二线城市为核心，向城市群、城市带纵深发展，目前已形成了以珠三角、长三角、京津冀城市群为核心、以中部、成渝、海峡西岸等区域共同发展的城市群布局，在全国进入了75 个城市。国有企业是党和国家最可信赖的依靠力量，公司控股股东保利集团于1992 年经国务院、中央军委批准组建，实际控人为国务院国资委，在此背景下，公司作为央企地产龙头势必受益于中央做大做强国有企业、深化国有企业改革的划时代伟大战略。
    市占率提升、估值低廉，维持“买入”评级
    我们看好公司作为央企的发展潜力。公司2017年上半年末市占率较2016年末提升0.69个百分点至2.48%，“城市群战略”效果显著，并符合我们“行业集中度在行业降温阶段加速倾向龙头企业”的判断。目前公司估值在主流地产股中较低，预计2017/2018 年EPS 为1.16/1.5 元，对应PE为8.9/6.8X，维持“买入”评级。
    风险提示
    若调控矫枉过正导致行业基本面超调，而政策又不适时放松。