公司17H1 营业收入544.56 亿元，较上年同期减少1.26%。其减少原因是营增改政策影响，营业收入不包括营业税金。
    利润和总资产同比略有增加。实现利润总额为100.27 亿元，较上年同期增加1.43%；实现归属于上市公司股东的净利润为54.87 亿元，较上年同期增长10.61%；实现总资产5820.01 亿元，较上年同期增长24.36%；归属于上市公司股东的净资产为913.03 亿元，较上年度末增长2.30%；实现归属于上市公司股东的每股净资产7.70 元，较上年同期增长2.26%。总资产、归属于上市公司股东的所有者权益分别同比增加24.36%、2.30%，主要原因是公司项目投资规模扩大及报表合并范围变动。
    公司上半年销售情况较好，后续结转可能提升业绩。公司17 年1-6 月累计销售面积1054 万平方米，同比上涨28.26%；累计销售金额1466 亿元，同比上涨32.53%。公司17 年上半年销售同比增幅可观，销售金额位列行业第四（中指院排名），销售排名稳居行业前五。公司上半年销售情况较好，我们认为随着销售在后期陆续结转，公司结转收入和利润可能提升。
    投资建议：给予“买入”评级。公司17 年H1 销售金额和面积同比上涨约30%，稳居行业第四。此外公司积极推进土地拓展工作，全国布局，新添潜力二三线城市。我们预测公司17 年EPS 为1.23 元每股。按公司7 月11 日10.39 元每股计算，对应2017 年PE 为8.3 倍。我们给予公司2017 年12 倍市盈率，目标价格14.76 元每股。维持对公司的“买入”评级。
    风险提示：政策调控，价格下行。