保利地产上半年取得营业总收入544.5 亿元，同比变动-1.26%；归母净利润为54.87 亿元，同比变动10.61%，公司总体毛利率由去年同期的17.7%提高到18.2%。公司营业总收入受营改增政策影响，略有下跌，不影响长期趋势。
    上半年销售稳健增长，市占率进一步提升。公司1-6 月累计实现签约面积1054.1 万平方米，同比增长28.26%，实现签约金额1466.13 亿元，同比增长32.53%。公司作为品牌龙头地产商，在投资、融资、拿地环节优势明显，市占率持续提升。
    拿地保持平稳，聚焦热点区域。公司1-6 月累积拿地金额与销售金额的比值为32%。拿地金额同比增长14.9%，拿地面积同比增长46.4%，拿地成本同比降低了21.5%。上半年共新增地块 48 个，拿地面积 1115.5 万平方米。主要布局在强二线城市：成都、合肥、南京、武汉、西安、重庆和辐射范围内的三线城市。
    投资建议：保利地产上半年业绩符合预期。销售稳健增长，市占率进一步提升。目前公司估值在主流地产股中较低，具有较好的投资价值和安全边际。预计公司2017 年、2018 年EPS 分别为1.16 元和1.40 元，对应PE为8.9 倍和7.4 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：货币政策大幅收紧。