公司发布转增预案每10 股转增4 股。
    受益养殖规模化 口蹄疫市场苗+圆环疫苗快速增长
    公司客户结构以规模养殖场为主，在养殖规模化下公司市场苗销量快速增长。估算上半年口蹄疫市场苗销售收入4.7 亿元，同增37%，圆环销售收入5200 万元，16 年同期收入约700 万元，招采苗同比下滑约9%。预计下半年进入销售旺季市场苗将保持快速增长。
    口蹄疫O-A 双价苗审批进度顺利 关注后续新品推出
    口蹄疫O-A 双价苗处于申请新兽药证书前的复核阶段，布病疫苗（目前产品处于评审阶段）、BVD+IBR（已取得二类新兽药证书和生产文号）等后续品种有望复制口蹄疫领域的成功模式，支撑业绩持续增长。
    收购辽宁益康46.96%股权 获禽流感（H5+H7）生产资质
    辽宁益康是我国禽流感（H5）定点生产企业，也是首批获得H7 禽流感亚型生产种毒企业之一，公司成功竞拍辽宁益康，获得高致病性禽流感（H5）生产资质，填补禽流感产品线空白。辽宁益康同时覆盖畜用疫苗，整合后有望借助公司领先的生产工艺及市场化销售渠道，打开成长空间。
    17-19 年业绩分别为1.26 元/股、1.47 元/股、1.73 元/股
    公司口蹄疫市场苗有望保持高增长，猪圆环疫苗等其他新品有望为公司业绩提供新的增长动力。预计17-19 年EPS 为1.26 元、1.47 元、1.73元，按最新收盘价计算对应PE 分别为26、22、19 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：疫病风险、产品销售不达预期、新品上市不达预期。