业绩再度靓丽收官主要系：（1）市场苗高增长带动。2017 年上半年，尽管招标苗同比下滑约9%，公司市场苗增长高达37%，主要系圆环和口蹄疫市场苗高增长带动。（2）管理费用率大幅下降。2017 年公司上半年管理费用率9.05%（去年同期14.06%），主要系费用化研发支出和股权激励成本减少所致（今年第二期股权激励费用摊销时点主要在下半年）。
    新老客户齐贡献，市场苗高增长依旧。报告期内，公司既有大客户仍为销售主力军，第一大客户圆环采购占比将近70%，此外，公司新客户开拓得力，报告期新增约有1000 家客户，中小客户占比约为87%。新老客户齐发力，口蹄疫市场苗、圆环基因工程苗市场优势更为明显，预计全年市场苗增速有望维持30%以上，其中圆环苗有望达1-1.5 亿。
    二价苗获批在即，预计17/18/19 高增长无虞。公司备受市场关注的OA 二价苗有望在9 月份获得一类新兽药证书，凭借其领先的毒株优势和生产工艺优势，二价苗预计将接棒现有三价苗，继续推动口蹄疫市场苗高增长，辅之以现有的圆环基因工程苗以及诸多后备新品，预计公司17/18/19 年业绩高增长无虞。
    益康收购落地，产品互补可期。报告期内，公司以4.03 亿价格持股益康生物46.96%股权，益康生物拥有H5\H7 两大禽流感强免牌照和包括猪苗、禽苗、反刍类及宠物在内的四大类56 种产品。丰厚的产品力，和生物股份现有渠道营销能力有效互补，将大大提高生物股份在疫苗领域的综合竞争力。
    风险因素。1.行业增速放缓；2.疫病大范围爆发；3.新品上市不及预期；
    盈利预测及估值。行业长期量价向好，规模养殖场补栏提速催化高端市场苗空间，公司口蹄疫、圆环市场苗持续发力助推业绩，我们维持预计公司2017/18/19 年每股EPS 为1.39/1.82/2.30 元，维持“买入”评级。