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>> 东兴证券-广汽集团(601238)中报财报点评:业绩增速略低于预期-170824
上传日期:   2017/8/28 大小:   571KB
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评级:   推荐 作者:   杨若木
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    广汽乘用车传祺系列销售火爆。广汽乘用车2015 年推出的传祺GS4 成为明星车型,在2016 年SUV 销量中名列第二。进入2017年以来,销售依然火爆。2016年底推出传祺GS8每月销售7000辆,延续传祺系列的传奇。
    2017年新车型推出将带动销量增长。根据公司年报,2017年将陆续推出传祺GS7、传祺GS3、MPVGM8、GA4、新能源GS4、纯电动GE3、GA6 PHEV、GA8 1.8T和GS4改款车型等多种新车型,预计将进一步带动广汽乘用车的销量增长。
    公司产能有所突破。2016年广汽乘用车产能利用率达到104.43%,公司2017年虽不增加新产能但能基本保证目标销量的供应,公司2018年计划新增产能35-40万台可以保证之后业务的高速增长。
    合资品牌稳定增长。
    日系品牌广汽本田、广汽丰田、广汽三菱持续增长。广汽本田上半年销量达到32.12万辆,同比增长17.26%。其中雅阁、凌派同比分别增长,2016年底新推出的讴歌、冠道也表现出了比较好的市场竞争力,成为新的销量增长点。广汽丰田方面,上半年销量达到21.94万辆,同比增长5.13%,进入了稳定增长的阶段。
    美系品牌广汽菲亚高速增长。广汽菲亚上半年销量达到10.83万辆,同比增长78%。2016年下半年推出的自由侠以及年底推出的指南者成为增长的主要贡献者。
    公司2017-2019 年EPS 1.69 元 1.96 元 2.22 元,对应PE 值为15、13、11 倍,给予“推荐”评级。
    风险提示:销量不及预期。
    
 
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