其中2 季度实现营业收入178.81 亿元，同比增长57.5%；归母净利润23.54 亿元，同比增长14.6%；EPS 0.36 元。2 季度净利润增速低于收入增速主要是由于计提资产减值损失9.28 亿元，较上年同期增长7 亿元。上半年综合毛利率22.6%，同比增长1.3 个百分点，盈利能力稳步提升。
    三费率小幅下降，现金流好转。公司上半年三费率10.5%，较去年同期下降1.4 个百分点，其中管理费用率同比下降0.8 个百分点；销售费用率同比下降0.1 个百分点；财务费用率同比下降0.4 个百分点。上半年每股经营现金流0.65 元，同比增长28.28%，主要是由于回款增加；2 季度末应收账款13.9亿元、存货34.6 亿元，分别较年初上升20.1%和38.7%。
    合资公司盈利趋势稳定向上，广本、广丰收入增速均高于销量增速、保障投资收益快速增长。上半年公司实现投资收益46.88 亿元，同比增长46.1%，2季度投资收益23.6 亿元，同比、环比增长25.8%、2%。几大合营公司主力车型汉兰达、雅阁、冠道、欧蓝德、Jeep 车等持续畅销，带动整体销量快速增长。上半年广本、广丰、广菲克销量增速均高于行业平均水平，其中广本销售32.13 万辆，同比增长17.3%；营业收入412.70 亿元，同比增长30.4%；广丰销售21.95 万辆，同比增长5.1%；营业收入311.75 亿元，同比增长8.8%。广菲累计销售10.84 万辆，同比增长77.2%；广本、广丰收入增速均高于销量增速，产品结构持续向好。
    广汽传祺销量持续高增长，预计18 年有望继续量利齐升。上半年广汽乘用车销量25.09 万辆，增长57%；收入272.42 亿元，同比增长76.67%，传祺GS4 累计销售18.08 万辆，增长19.8%，稳居国内SUV 市场第2 位。新上市的传祺GS8 持续热销，受产能所限，供不应求。公司新增20 万辆新能源车产能，下半年推出GE3、GA6PHEV，18 年随着GS3、GS8 及GM8 放量及产能的释放，广汽传祺增速将继续保持高增长，实现量利齐升。
    财务预测与投资建议
    预测公司2017-2019 年EPS 分别为 1.71、2.18、2.52 元，参考可比公司估值给予公司2017 年17 倍PE，目标价29.07 元，维持买入评级。
    风险提示：广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险，乘用车行业需求低于预期风险。