同时，公司拟非公开发行股份募集不超过115 亿元配套资金用于恒力炼化2000 万吨/年炼化一体化项目。此次交易完成后，公司将形成“芳烃-PTA-聚酯-涤纶长丝”的完整产业链，发挥协同效应。8 月25 日，公司发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（修订稿）》，收购稳步推进。
    收购完成后，公司业绩有望大幅提升。2017 年8 月25 日，公司发布备考审阅报告。2017 年1-7 月，PTA 景气向上，恒力投资实现备考营业收入177.10亿元，备考归母净利润4.38 亿元，实现扭亏。由于大型炼化一体化项目目前在建，尚未投产，恒力炼化尚无收入来源，处于亏损状态。若加上恒力投资与恒力炼化，上市公司1-7 月备考收入244.87 亿元，备考归母净利润11.86亿元。而今年上半年，上市公司自身仅实现营业收入108.92 亿元，实现归母净利润5.62 亿元。因此，我们预计随着恒力炼化的投产和收购完成后炼化、PTA 资产的并表，公司业绩有望大幅提升。
    涤纶景气向上，公司上半年业绩稳定增长。由于长丝下游需求旺盛，加上环保治理导致的部分需求前移，上半年涤纶长丝价格上涨，价差扩大。2017H1，涤纶长丝平均价格8217 元/吨，同比+24.3%；平均价差1521 元/吨，同比+45.2%。2017H1 公司实现营业收入108.92 亿元，同比增长18.09%；归母净利润5.62 亿元，同比增长32.84%。
    成立信托计划增持股份，彰显未来信心。控股股东恒力集团及关联附属企业的部分员工拟设立专项集合资金信托计划，通过二级市场购买等方式增持公司股份。此次信托计划不超过2.5 亿元，存续期36 个月，按照1:1 的比例设立优先级和劣后级，公司增持员工认购劣后级份额。公司实际控制人将为优先级份额的本金和预期收益提供连带保证担保, 为劣后级份额提供托底保证，在扣除相关税费后，保证员工自有资金按单利计算年化收益率不低于5%。
    盈利预测与投资评级。公司是国内领先的涤纶长丝生产企业，计划注入集团旗下PTA 资产和2000 万吨/年炼化一体化项目，具有较好的市场前景。我们预计公司2018 年增发完成，预计2017~2019 年增发前EPS 分别为0.50、0.53、1.25 元，对应2017~2019 年增发后EPS 分别为0.23、0.24、0.57 元。我们按照增发前2017 年EPS 以及22 倍PE，给予公司11.00 元的目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示：产品价格大幅波动的风险；收购项目进程不及预期。