公司多年来坚守的高端产品路线，民用丝产品主要以FDY 为主，50D 以下产品的产量占公司总产量的 25%左右。
    涤纶长丝行业供需格局逐年好转，17 年实际能够预计投产仅100-150 万吨，新增产能增速将保持低位，约增长3%-4.5%。目前长丝库存维持低位，FDY/DTY/POY 库存天数分别为8/20/9.5 天，为近两年的低库存和高价格水平。随着下游旺季的到来，需求回暖，长丝盈利将逐步提升。
    2. 集团资产注入，完整产业链将产生显著协同效应
    公司通过集团资产注入将形成“芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”完整产业链，重大资产重组事项预计将于8 月份恢复审核。恒力石化目前660万吨/年PTA 生产装置为全球单体产能最大的PTA 生产基地，目前PTA、PX 的现货价格推算，PTA-PX 价差为805 元/吨。盈利处于较好状态，但翔鹭装置今年预计难以复产，在低库存和下游聚酯开工率较高的背景下，PTA 预计仍会处于供应紧张状态，预计三季度仍将处于较好盈利状态。
    恒力炼化具有政策支持优势、工艺技术优势、一体化优势及产业协同优势。目前国内PX 行业仍存较大缺口，产能释放提上日程。恒力炼化2000 万吨/年炼化一体化项目，预计18 年底建设完成；建设完成后，PX 的供应将进一步得到保障，具有显著的协同效应。
    3. 盈利预测及评级
    公司是国内领先的聚酯生产企业，FDY 产品盈利水平领先行业水平。公司通过集团资产注入将形成“芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”的完整产业链。不考虑并表，预计公司17-19 年EPS 为0.50、0.60、0.69 元，对应PE 为19X、16X、14X。维持“推荐”评级。
    风险提示：油价大幅波动，涤纶长丝需求不振，定增进展不及预期