据我们监测数据显示，一季度涤纶长丝FDY 的平均价格为约9,090 元/吨左右,去年同期为6,950 元/吨,同比增长了约31%,涤纶长丝POY 均价8,600 元，较同期上涨32%，相应价差也增长了约39%左右，公司具备涤纶长丝产能140 万吨，位居国内行业前列，同时民用丝中FDY 产品市场占有率高，且以细旦为主，产品差异化强，在细分行业内具有一定话语权，我们看好公司民用长丝业务未来盈利能力的不断增强。
    PTA 产能国内龙头，看好二季度价格回升
    公司拥有全球单体产能最大的PTA 装置，合计具备产能660 万吨，位居国内前列，公司通过定增资产注入将形成“芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”的完整产业链。二季度PX 亚洲检修装置设计产能达到857 万吨，远超过去两年约450 万吨的水平，我们判断二季度可能出现PX 供应紧张导致的PTA 价格上涨。目前PTA 价格稳定在5,000 元/吨左右，行业整体趋近于盈亏平衡点，价格下跌空间有限，公司基于规模效应和技术优势，将充分受益于PTA 价格的起底回升。
    2000 万吨炼化一体项目，深度布局上游产业链
    恒力2,000 万吨炼化项目拥有PX 产能450 万吨/年，项目采用国际先进工艺包技术，项目依海而建，运输成本大幅降低，同时配套煤电、煤制氢装置，能源、加工成本较低，该项目具有较强竞争力，未来将成为公司最大利润来源，同时公司完成了“芳烃-PTA-聚酯-涤纶长丝”的完整产业链深度布局。
    三、盈利预测与投资建议
    我们预计公司2017-2019 年净利润分别为14.28 亿元、15.21 亿元和16.47 亿，EPS分别为0.51、0.54 和0.58 元，对应PE 分别为15X、15X 和13X，维持“强烈推荐”。
    四、风险提示：
    油价大幅波动、下游需求不及预期。