公司FDY产品以细旦超细旦为主，通过产品创新，同类产品均价高于竞争对手500-1000元/吨，盈利水平处于行业前列。
    FDY产品相比于POY、DTY盈利能力较强。2017年投产计划来看，新增产能增速维持低位，且新建产能以POY为主。FDY供求格局持续向好，预计未来盈利能力仍保持强势。
    公司拥有工业长丝产能20万吨，处于行业第三，随着工业长丝行业集中度不断提升，公司产品结构将不断优化，产品盈利能力有望进一步提升。
    2. 集团资产注入，完整产业链将产生显著协同效应
    公司通过定增资产注入将形成“芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”的完整产业链。恒力石化PTA产能660万吨，为全球单体最大的PTA工厂。目前PTA均价5000元/吨，PTA-PX价差近期回落至450元/吨左右，PTA加工利润基本压缩完毕，行业处在盈亏平衡点附近，下跌空间有限。2017年PTA新增产能增速放缓，供需格局有所改善，PTA预计将逐步筑底向上。
    “恒力炼化2000万吨/年炼化一体化项目”进展顺利。该项目采用国际先进的工业技术，项目预计19年1季度达产。达产后预计每年可生产芳烃450万吨以及汽柴油和航空煤油等产品，收入分布：芳烃32.33%，油品52.5%，其它15.17%。且公司炼化是从原油开始，属于长流程工艺，相比于国内其它短流程项目，综合盈利能力强。目前PX国内进口依存度仍高达50%以上，短期内PX仍将保持良好盈利。
    3.盈利预测与评级：
    公司通过定增将成为“芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”一体化企业，盈利能力显著增强。不考虑定增项目预计公司17-19年EPS为0.46、0.59、0.69元，对应PE为19X、15X、13X。首次覆盖，给予“推荐”评级。
    风险提示：油价大幅波动，下游需求不及预期