交易完成后，恒力投资、恒力炼化及其旗下全部子公司将成为恒力股份全资子公司。
    聚酯产品面向市场自主研发，盈利水平领先行业
    长丝产品是恒力股份传统业务，其主要生产高附加值的细旦超细旦FDY产品。目前，盈利能力较高的FDY 则投放较少，可以预计未来FDY 需求价格将进一步向上。此外，产品生产和销售机制的创新保证了公司能迅速对市场需求做出反应，提高了恒力的市场议价能力。从行业角度看，化纤行业行情火爆，在产能投放放缓的同时，下游纺织行业稳定的需求有助于未来涤纶长丝行业延续反转态势。
    集团资产注入，上市公司拥有全球最大单体产能PTA 工厂恒力石化是全球单体产能最大的PTA 工厂，现有产能3
    220 万吨，具备相当的工艺技术优势。PTA 行业也正在回暖，在供给侧改革背景下，PTA去产能正在推进，中小装置，竞争力偏弱的产能在被淘汰。PTA 价格处于历史低位，仍有较大利润空间。2017 年国内外一些工厂面临装置检修，或带来价格提振。
    大手笔定增，应用新技术，成本优势明显，打造最大的芳烃企业恒力炼化2000 万吨/年炼化一体化项目建成后，每年可生产芳烃450 万吨以及汽柴油和航空煤油等产品，恒力石化所需PTA 生产原料二甲苯基本可以实现自给自足，减少对外采购二甲苯的中间环节，降低采购成本。
    此外，炼化行业的民营大规模装置将具备成本和规模优势，是未来的主流，民营炼化巨头兴起，有望改善进口格局。
    投资建议：假设公司资产注入完成，不考虑配套融资的股本，根据公司的业绩承诺，恒力股份2017 年及2018 年的净利润将分别不低于16.67亿元、20.42 亿元。对应EPS 分别为0.37 元/股和0.45 元/股，给予“推荐”评级。
    风险因素：涤纶长丝价格震荡，油价波动，定增进展不及预期。