其中红外热像仪及综合光电系统收入2.45 亿元，同比增长1.38%，毛利率65.34%，同比提高3.18 个百分点；传统弹药及信息化弹药收入6455万元，同比增长6.77%，毛利率52.79%，同比提高6.83 个百分点。公司预计今年1-9 月归母净利润较上年同期增长0%-30%。
    红外探测器呈爆发式增长，带来毛利率持续提升，净利润快速增长。公司毛利率的改善主要源于销售产品结构的变化，公司全资子公司武汉高芯科技有限公司（主营制冷及非制冷探测器）上半年实现收入1.98 亿元，净利润1.30 亿元，去年同期收入和净利润仅为3683 万元和44 万元。
    公司作为国内第一且唯一获得导弹武器系统总体资质的民营企业，去年中标某型号武器系统总体，未来有望获得军方采购以及外贸出口订单。武器系统总体是公司在红外产业链上的延伸，有望成为公司下一个强劲的增长点。此外，公司也在探索新兴民用红外市场领域，为远期成长打下基础。
    估值与盈利预测。我们预测公司2017-2019 年可实现净利润1.24/1.98/2.84 亿元，EPS 分别为0.20/0.32/0.46 元，对应的PE 分别为91/57/40，首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示：军品订单不稳定；武器系统量产不及预期；新兴民用市场开拓缓慢。