点评：
    公司红外全产业链布局，技术实力超欧赶美。公司目前是国内领先的红外全产业链企业，技术实力超欧赶美。非制冷焦平面探测器方面，公司2015 年初在非制冷型红外探测器领域取得重大突破，顺利完成产业化，年产能将达到6 万片。制冷红外探测器方面，公司掌握了完全自主知识产权的国际一流的制冷红外探测器研发、生产全套技术，可小批量生产高性能碲镉汞制冷探测器。此外公司2015 年收购国内弹药领域主要参与者汉丹机电，将业务领域成功延伸至完整武器系统领域。
    设立智感科技，进一步加码红外技术“军转民”。当前公司正以核心器件红外非制冷焦平面探测器量产为契机，大力推动红外热成像技术在新兴民用领域应用的普及。继设立子公司轩辕智驾之后，本次设立智感科技将进一步有利公司集中优势资源，大力推动公司红外产品及业务在新兴民用市场精耕细作，以逐步实现红外热成像技术的“消费品化”，对公司未来发展具有积极意义。
    实施员工持股，促进轩辕智驾更好发展，享受红外车载夜视巨大市场空间。
    公司全资子公司轩辕智驾是公司开拓红外车载夜视市场，进军智能汽车领域的重要平台。据我们之前测算，红外车载夜视市场空间将达到140 亿元，公司作为国内唯一实现红外芯片量产的公司将充分受益。本次拟施行股权激励方案将充分调动轩辕智驾经营管理层及核心员工的积极性，稳定和吸引人才，从而进一步激发轩辕智驾经营生产效率，使公司更加充分受益红外车载夜视广阔市场空间。
    盈利预测与投资建议。预计2016-18 年EPS 分别为0.14、0.25、0.33 元，考虑红外领域在军工及民品领域的替代空间及公司在该领域的标的稀缺性溢价，给予公司2017 年116 倍PE，调整目标价至29.00 元，维持“买入”评级。
    风险提示。（1）红外领域订单不及预期；（2）员工持股计划推进缓慢或失败