非公开发行助力公司产业转型升级，员工认购增发有望激发积极性、推动公司快速发展。公司9 月27 日发布发行情况报告，非公开发行24,256,031 股，发行价格为25.60 元/股，拟募集资金净额为6.03 亿元。公司通过本次发行募集资金用于新型高科技（WQ）系统研发及产业化基地项目、制冷型碲镉汞及II类超晶格红外探测器产业化项目及补充流动资金，将有助于公司增强主营业务竞争力并实现公司的战略转型。且在此过程中，公司推行三年锁定期的员工持股计划。计划有利于激发员工的积极性，充分表明了公司对未来发展的信心。
    红外武器系统全产业链企业，军民领域齐头并进；受益军队信息化建设，成长空间广阔。公司是目前国内规模最大、国际知名的以红外热成像技术为主的光电设备和系统产品研制生产企业。军品领域，公司已构建起一条从上游红外核心器件到红外热成像、人工智能、制导等武器分系统，再到完整的导弹武器系统总体的红外武器装备系统全产业链；民品领域，公司正逐步实现红外成像技术的“消费品化”，涉及交通夜视、视频监控、执法、消防等多个领域。目前红外成像技术作为军队信息化建设不可或缺的一环，已成为夜视、夜战和精确打击武器系统的核心技术。随着国防信息化的不断深化，公司成长空间广阔。
    Maxtech 预计到2019 年，全球红外探测器及红外系统市场规模有望分别达到12 亿与80 亿美元。
    收购汉丹机电100%股权，切入火工领域，未来有望实现“第四代”反坦克导弹武器系统的批量生产。公司以自有资金收购湖北汉丹机电100%股权，借助后者在火工领域的成熟经验，公司有望发挥双方优势，尽早实现“第四代”便携式红外“自寻的”反坦克导弹武器系统的批量生产。Forecast International预计到2023 年全球反坦克导弹市场规模将达106 亿美元，公司未来有望受益于反坦克导弹行业的不断增长。此外，报告期内襄阳政府网报道公司拟出资10 亿元打造新型高科技系统火工区项目落户襄阳，预计项目达产后将驱动营业收入显著增长。
    设立子公司“轩辕智驾”，进军智能汽车产业链、开拓红外车载夜视系统市场。
    公司于6 月27 日公告拟出资2000 万元设立全资子公司“轩辕智驾”，进军智能汽车产业链。公司当前正以核心器件—红外非制冷焦平面探测器量产为契机，大力推动红外车载夜视系统市场的开拓。我国车载夜视系统主要依赖进口，国外产品价格高达2 万元以上。公司拥有国内唯一一条具有自主知识产权的8英寸0.25 微米非制冷红外探测器生产线，我们测算随着未来公司批量生产红外探测器并有望逐渐降低国内消费价格至进口产品的1/3，以及公司产品在国内汽车市场中的逐步替代使用，车载红外夜视系统的市场规模有望超过100亿元。车载红外夜视系统的未来发展有望驱动公司业绩持续增长。
    风险提示。公司红外产品订单具有不确定性；民用领域的拓展慢于预期。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2016/2017/2018 年的EPS 预测分别为0.21/0.29/0.36 元。公司目前股价26.79 元，分别对应2016/2017/2018年的PE 为128/92/74 倍。考虑到公司主业在军、民品领域的不断拓展，以及公司员工激励对于公司业绩的持续推动作用，维持公司“增持”评级