公司军、民品业务拓展稳健，后续发展前景值得期待。
    红外仪器设备：军民齐头并进，环保应用或成新增长点。公司军品业务已构建起一条从上游红外核心器件到红外热成像、人工智能、制导等武器分系统，再到完整的导弹武器系统总体的红外武器装备系统全产业链，市场拓展稳健，未来前景看好。同时，公司借助红外技术优势，在民品领域广泛布局，先后拓展了汽车电子、智能家居、安防、电力、检测检疫等领域的业务。此外，于上半年与安徽宝龙环保科技有限公司签订金额为9,600万元的制冷型红外探测器及机芯组件、软件销售合同，打入环保市场，实现了红外技术在环保市场的运用，后续有望成为公司业绩新的增长点。
    传统弹药及信息化弹药：业务稳健发展，成长空间广阔。公司利用湖北汉丹机电子公司在传统弹药及信息化弹药研制方面的技术优势，加快“第四代”便携式红外“自寻的”反坦克导弹武器系统的研发工作。同时，在某型号完整武器系统正式中标的前提下，积极推进该型号产品定型工作。此外，公司加强与军贸公司的深度合作，已与多个国家达成销售意向，后续有望促进公司业绩提升。
    募投项目推进顺利，公司竞争力持续提升。公司募投项目进展顺利，已于6 月20 日完成锑化物超晶格红外探测技术的研制与鉴定，后续有望量产。此外公司于上半年首次发布单片式红外机芯“一元红外芯”，为公司实现核心器件晶圆级封装目标奠定基础，在提升公司技术能力的同时，增强了公司核心竞争力。
    布局未来，积极拓展红外产业链生态圈。公司于去年下半年通过设立“轩辕智驾”，“智感科技”两家子公司，进行温控及车载夜视系列产品的研发，以进军智能汽车和自动化、智能家居行业，在丰富业务体系同时促进公司由业务研发驱动向市场驱动转变，后续有望促进公司发展。
    风险提示。公司红外产品订单量不达预期；民用市场拓展低于预期。
    盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司军品，民品业务的拓展及新产品的研发进度，我们维持公司2017/2018/2019 年EPS 分别为0.19/0.23/0.27元的预测。公司目前股价18.09 元，分别对应2017/2018/2019 年PE 为95/79/67 倍。维持公司“增持”评级，目标价21 元。