未来三年硅料行业的格局有望重塑，海外与落后产能将会迅速淘汰，通威股份竞争地位将会逐步稳固。给予通威股份强烈推荐评级。
    政策逐步成熟，平价上网并不遥远，多晶硅料需求平稳：全球政策逐步成熟，从FIT 模式向投标竞价模式转变，政策的带来的对行业的波动性在逐步减小；同时随着成本快速下降，平价上网在部分区域已经实现，行业有望实现稳步增长。2018-2019 年，金刚线切割的全面应用以及单晶硅片渗透率的不断提高，每瓦耗硅量在快速下降，预计未来三年硅料需求将保持平稳，但长期来看有望持续增长。
    通威十年积累成本终居行业前列：通威股份以精益化管理、成本控制能力强著称，多晶硅料子公司永祥股份经过10 年积累，通过技改，2015 实现了成本快速下降，目前成本已达6 万元/吨以下，居于行业领先。
    通威扩产加速进口替代进程：进口硅料比例依旧接近50%，随着国内产品质量的提升，国内企业开启了替代Waker、OCI 等高成本产能的进程。以通威为代表的企业，成本低，品质佳，其与隆基合作即体现了下游单晶企业对硅料品质的认可。
    精益化管理与深刻的工艺理解降低成本：公司对冷氢化、蒸馏及还原工艺理解深刻，系统设计自主化程度高，降低了投资成本与单位耗电量的同时，也为工艺的提升打开了自主创新的空间；此外公司精益化管理水平高，人均单位产出均处于行业前列。
    维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预测公司2017-2019 年净利润分别为17.42/21.87/29.65 亿元，给予强烈推荐-A 评级，目标价12 元；
    风险提示：金属硅价格波动过大；行业需求不及预期。