支撑评级的要点
    多晶硅料计划扩产5 万吨，巩固行业领先地位：公司拟与包头市人民政府、包头市昆都仑区人民政府共同签署《投资协议书》，以子公司永祥股份为投资主体，在包头市昆都仑区投资建设年产5 万吨高纯晶硅及配套新能源项目，总投资预计80 亿元，将分两期实施，一期2.5 万吨高纯晶硅项目于2017 年9 月30 日前开工建设，2018 年建成投产；二期将根据市场需求情况推进。本项目建成投产后，连同四川乐山已建成的年产2 万吨和在建5 万吨项目，公司多晶硅料产能将达年产12 万吨。
    集中检修减少短期供给，多晶硅料价格有所上涨：一方面，根据抢装之后需求转淡的历史经验，国内多家多晶硅料厂商在今年3 季度集中检修，导致3 季度供给显著下降。另一方面，国内下半年终端实际需求同比而言淡季不淡，加之美国201 法案落地之前的突击备货，多晶硅料需求景气程度好于预期。在此背景下，近期多晶硅料价格有所上涨，以公司为代表的国内一线产能有望受益。
    公司具备核心竞争力：公司光伏制造成本领先、积极扩张，“渔光一体”有效协同、优势突出，有望长期保持核心竞争力。
    评级面临的主要风险
    光伏制造产能过剩风险；弃光限电、补贴拖欠、土地性质恶化风险；渔业板块盈利不达预期。
    估值
    预计公司2017-2019 年每股收益分别为0.38 元、0.48 元、0.56 元，对应市盈率分别为19 倍、16 倍、13 倍；维持公司买入的投资评级，目标价9.00元，对应于2017 年24 倍市盈率。