维持"增持"评级，目标价8.8元。通威股份发布公告称，将在包头投资80亿建设年产5万吨多晶硅料项目。分两期建设，一期2.5万吨项目投资40亿元，将于2017年9月30日前开工建设，2018年投产。二期2.5万吨将根据市场情况开工建设。维持2017-19年EPS0.44/0.58/0.79元的预测，维持"增持"评级，目标价8.8元。 
    再度扩产5万吨，确认多晶硅料龙头地位。通威股份在四川乐山已建成多晶硅料产能2万吨，在建产能5万吨，本次再新建5万吨后总产能将达到12万吨，依托成本优势，将跻身成为多晶硅世界级龙头企业。项目地选址在内蒙包头，电价预计仅为0.23元/kWh，将大幅降低成本，确保成本领先优势，预计内蒙项目多晶硅制造完成成本将低于40元/kg。新建的产能成本将再次大幅降低，确保公司的成本领先优势。 
    多晶硅涨价最大受益标的之一。受需求淡季不淡、供给端停产检修，多晶硅三季度预计将持续涨价。考虑目前产能，若多晶硅价格维持在140元/公斤，按照2万吨产能计算，新增年化利润4亿元，业绩向上弹性很大。
    进口替代的核心标的，未来三年业绩高增长。我国多晶硅料依然有40%以上需要进口，年进口量可达14-15万吨。通威股份作为多晶硅料龙头企业，通过扩产实现进口替代，在进口替代进行期间，可以享受进口替代红利，未来三年业绩高增长。电池片业务也将快速扩充产能，在2017年底将达到3GW，成为光伏电池环节龙头。 
    风险提示。光伏装机量不达预期。