2. 公司生猪出栏17 全年有望超1900 万头，3 年目标2750 万头无忧公司生猪出栏量保持年均15%左右的同比增速，17 全年出栏接近2000 万头，18 年因前期产能开始释放，将带来400 万头左右增量，达2300 万头，19年实现出栏2750 万头的目标基本无忧。公司管理层正在研究出栏5000 万头的产能布局和渠道规划。并且，随着公司与农户加强养殖自动化设备的投资（平均改造费用6-7 万元），未来单个合作农场每批次产量逐步从500-600 头提升至1000 头左右，头均出栏体重从115 公斤增至130 公斤。
    3. 公司其他业务发展迅猛，平台型大企业呼之欲出，发展前景广阔公司向下游探索的生鲜业务，截至最新开店总数100 余家，主要集中在广深地区，其中深圳80 家，17 年底前目标增加至200 余家。盈利方面，较为优秀的单店目前日流水1 万5-1 万6，毛利率20%以上。近2-3 年以打磨物流配送、采购、营销体系建设为主，规划先广深后辐射珠三角市场。公司旗下温氏投资管理规模70 亿左右，已成功运作千禾味业、杨氏果业等的上市。温氏乳业营收规模突破4 亿元，原奶销售占香港地区市场份额的7成以上，酸奶产品在广深地区供不应求，之后继续坚持从原奶向品牌奶的转型升级。其他业务包括养鸭、养牛依托广东消费大市场势头良好。
    4.投资建议：
    我们预计公司17、18 年实现归母净利润37.99 亿元、53.18 亿元，分别对应PE28 倍、19.93 倍，维持公司“推荐”评级。
    5.风险提示：
    养殖行情波动的风险；食品安全及疫情突发的风险。