生猪养殖业务稳步发展，下半年出栏量有望增加。17H1 公司生猪出栏共计 897 万头，同比增长 11.5%，销售均重为 119 公斤，同比增长约 5 公斤/头，受市场供求关系变化影响，上半年生猪销售均价 15.5元/公斤，同比下降 19.9%，按生猪完全成本 12 元/公斤测算，公司上半年头均盈利 420 元左右，预计生猪养殖业务实现盈利 38 亿元左右，盈利水平仍较丰厚。公司计划 19 年实现 2750 万头出栏规模，测算生猪出栏 CAGR 为 17%，预计下半年生猪出栏量有望进一步增长。
    肉鸡业务继续亏损，转型升级正在加快。受 H7N9 事件影响，活禽流通渠道受限，市场行情持续低迷，公司商品肉鸡销售价格同比下降30.2%，预计上半年养鸡业务亏损 20 亿左右。公司在行业低迷期积极部署屠宰业务，加快鸡肉深加工布局，肉鸡业务转型升级正在加快。
    加快拓展产业链下游，生鲜门店有望快速扩张。当前温氏生鲜门店已布局 100 家左右，已从深圳向广东其他城市扩张，预计 17 全年门店数量超过 200 家。生鲜门店是公司向产业链下游延伸的重要方向，可平缓养殖周期带来的价格波动影响，未来有望成为业绩新增长点。
    核心风险：畜禽价格波动风险、疫病发生风险。