（1）16-17年爆发较严重的禽流感疫情。公司流动性佳，社会舆论导向保护产业，禽流感冲击相对柔和；后期鸡价上行，养鸡业务盈利将边际改善。（2）禽流感成为公司发展终端生鲜业务的契机，未来"温氏生鲜"门店将使公司产品对接终端消费者，克服价格周期，实现成长。目前门店在广深地区扩张迅速，未来将全国布局。 
    猪价将下行，集中度提升，但公司优势将保持。（1）成本低者永得利。猪价未来将不可避免走入下行通道，但成本低者能穿越周期持续盈利，温氏历史业绩证明了这一点。（2）龙头地位难以撼动。集中度提升带来行业养殖水平普遍提升，但温氏规模大、体系齐备的优势无人能敌。国内养猪水平仍有较大提升空间，共同进步公司相对行业的技术优势有望保持。 
    投资建议：H7N9疫情已经缓解，业绩冲击进入尾声。公司在经历了两次疫情重创后，开始将终端建设作为重点战略方向之一。随着生鲜门店的扩张，温氏畜禽产品直到终端，抵御疫情风险，降低市场波动，符合产业发展趋势。未来，温氏股份有望将成为一个稳定的食品或者消费品龙头企业，估值空间进一步打开。预测17-19年净利润83.2亿，92.3亿和106.1亿元，对应当前PE 16.6、15.0和13.0倍。维持"买入"评级。 
    风险提示：猪、鸡价格波动，疫病风险、大宗商品价格波动