二季度单季的营收和净利润分别为21 亿元和8.2 亿元，都创历史新高。
    核心观点
    LED 芯片持续扩产，积极布局新产品：今年扩产的MOCVD 设备正逐步到厂，产能将从三季度开始释放，进一步加大与海外竞争公司的规模优势。全资子公司安瑞汽车灯业务上半年营收同比增长近50%，正进一步扩充产能、拓展渠道和海外市场。三安与Cree 成立合资公司在国际市场推广中功率照明产品。公司还积极布局Micro-LED 新技术，包括巨量转移核心技术。光通讯芯片产线已基本组建完成，并在美国成立相关子公司。公司的发射端芯片包含10G /25G VCSEL、DFB、EML，接收端芯片包括10G/25G PD，40G/100G单多模PD ARRAY、10G APD。苹果iPhone 有望采用VCSEL 实现面部识别等功能，其它终端厂商跟进将打开消费电子的巨大空间。
    化合物半导体开始微量产，产品线逐步丰富：公司已向47 家客户提交集成电路样品，包括2G、3G、4G 手机的功率放大器、无线网功率放大器、基站应用、低噪声放大器等，其中11 颗芯片进入微量产。公司也已开始拓展国外客户。公司也将继续扩充GaN 高功率及射频芯片生产线。公司也已通过香港、日本子公司布局滤波器业务。
    财务预测与投资建议
    公司股价在过去两个月受非基本面因素影响持续震荡，高增长的业绩和新产品的顺利推进给股价的后续表现提供基础。
    我们预测公司2017-2019 年实现归母净利润32、43、56 亿元，根据可比公司2017 年31 倍P/E，我们给予公司目标价24.39 元，维持买入评级。
    风险提示
    LED 业务盈利低于预期。
    化合物半导体进展低于预期。