公司上半年营收同比增长46%，净利润同比增长57%，大幅超出市场预期。其中，二季度营收和净利润分别20.77亿和8.24亿元，分别同比增长29.8%和61.8%，营收和利润皆创下单季历史新高。上半年公司业绩高增长的主要原因是：LED芯片需求旺盛，公司原有设备满产，产能比去年同期得到有效释放；LED应用品汽车灯认证通过车型进展顺利，销售规模进一步增长。
    新增产能将于三季度逐步释放，下半年业绩更值得期待。去年上半年以来，LED芯片因需求旺盛而开始涨价，公司积极准备扩产，今年上半年新增机台将于三季度逐步释放产能，年底产能有望达到450台MO，与去年相比增长约50%。当前LED芯片需求能见度非常高，下半年价格有望保持稳定，产能释放将推动营收和利润高增长。
    持续布局化合物半导体业务，受益5G时代需求爆发。化合物半导体器件在通讯、电力电子、射频等领域优势明显，2020年全球市场规模将从目前的100亿美元快速增长到165亿美元。目前公司已建成6寸化合物半导体生产线，主要从事PA和功率器件的研发和生产。今年5月公司在境外设立光通讯和滤波器研发子公司，将进一步完善化合物半导体领域的布局，有助于利用海外技术和人才，打破海外对大陆发展高技术的封锁，积极拥抱5G时代大机遇。
    维持“强烈推荐-A”投资评级。受益于行业集中度的提升和芯片价格的回升，公司的LED业务持续向好，业绩增长加速。我们看好公司在LED、化合物半导体和光通讯领域的发展前景，迎接“芯”一轮高增长。我们预计公司17/18/19年的EPS分别为0.76/1.04/1.37元，当前股价对应动态PE分别为25/18/14倍，明显低估。维持“强烈推荐-A”投资评级，上调目标价至26元。
    风险提示：LED芯片产能扩产过快加剧竞争，化合物半导体业务不及预期等。