预计公司今年有望将MOCVD从300台增加到400台，继续提升产能拉动业绩增长。
    2017年Q1毛利率大增17%，公司拓展高利润率增长点效果初现。
    2017Q1公司毛利率同比大幅提升17%，从去年1季度39%，提升到了今年45.8%。主要由于公司拓展多个高利率LED特殊应用产品，特别是汽车LED增长动能明显。同时随着公司前期产品涨价效应及产能利用率持续饱满，公司毛利率全年有望持续向好。
    我们判断LED芯片持续景气度至少保持2019年，龙头继续受益。
    我们前期研究mocvd设备的结构特点：2002-2010年、2011年、2012-今三阶段采购的设备各占三分之一， 45片机(主要是2010年前)以下设备已基本淘汰， 45~49片机(主要是2011年)正在逐步失去竞争力，未来2年将形成脉冲式大量淘汰。并且国外龙头公司采取委托国内企业加工而不是自建新产能，而国内芯片企业在经历了上一轮洗牌之后客户源已稳定，不会无序扩产，因此目前全球LED新增产能不足以补充淘汰量，将持续保持供不应求至2019年。
    长期看点:公司享有一体化产业链成本优势，并且公司将进一步打造化合物半导体国际龙头。
    公司拥有上游蓝宝石、气体等原材料产能，并且将持续扩产确保原材料供给平稳有序，充分享受产业链一体化成本优势；同时公司将加快半导体集成电路-氮化镓/氮化硅等研发及产能扩张，填补国内空白，打造化合物半导体国际龙头。
    风险提示
    LED行业景气度不达预期；买入“评级”
    公司预计2017~2019年净利润2909/3588/4375百万元，EPS 0.71/0.88/1.07元，对应PE22.8/18.4/15.1 X，买入“评级”。