同时，公司2017年Q1业绩预告预计归母净利润4.57亿元，同比增长45%-55%。 
    行业景气度自2016Q3反转，公司2016Q4单季度净利润6.70亿元，同比增长170.65%，环比增长26.69%。2016Q4单季度公司毛利率达到50.15%，接近公司历史最好水平，而2016Q1-Q3单季度毛利率为39.09%、36.59%、39.26%。行业景气度自2016Q3反转的主要原因包括：1)小间距显示屏市场的旺盛需求；2）行业部分落后产能退出，行业集中度加强，龙头议价能力提升。 
    预计2017年高景气度维持，公司龙头受益明显。2017年1月公司上调部分芯片产品价格8%，是继2016年8月以来第二次上调价格。一季度是LED行业的传统淡季，本次继续上调部分产品价格再次反映行业高景气度。我们预计2017上半年公司毛利率仍保持高位运行，而下半年行业新增供给将陆续达产，预计2017年全年仍将保持较高的行业景气度。  
    公司是LED芯片龙头企业，产能、产量国内第一。2016年底外延片生产核心设备MOVCD达300台，随着厦门三安光电二期项目在今年陆续投产，预计2017年公司MOVCD将达400台。另外，经过过去几年在设备及研发上的密集投入，公司的规模及技术优势已十分明显，在业内处于成本领先地位，毛利率显著优于同行其他企业。欧美及韩国的一些一线芯片厂商已主动限制产能投放，转而寻求公司代工。 
    集成电路芯片业务稳步推进。公司的集成电路芯片业务进展虽不及预期，但仍在稳步推进过程中。公司参与的客户设计案已有263个，19个芯片通过性能验证，部分客户已开始出货。与传统半导体材料相比，砷化镓和氮化镓半导体芯片具有诸多优良性能，已通讯设备应用领域占据超过70%的市场份额，随着数据传输量的爆发式增长，未来市场空间广阔。公司自2014年开始布局该业务，预计近两年将进入业绩贡献阶段。
    员工持股计划彰显公司发展信心。公司于2016年11月24日公布第二期员工持股计划，拟投资不超过12亿元购买公司股票。截至2016年12月23日，公司已通过二级市场累计买91,697,853股，金额1,199,756,862.32元，第二期员工持股计划购买完毕，持股均价13.09元，反映出员工对公司未来发展的充足信心。
    给予"推荐"评级。我们预计公司2017/2018年营业收入分别为78.95/93.14亿元；净利润分别为27.96/34.11亿元，对应EPS为0.69/0.83元。我们认2017年LED行业仍将保持较高的景气度，给予公司2017年25-30倍PE，合理估值区间为17.14-20.57 元，维持"推荐"评级。
    风险提示：LED芯片行业竞争加剧导致价格下滑；公司集成电路业务进展低于预期。