公司具有卓越的成本管理能力和产业链议价能力。
    公司持续通过投资、收购、合资等方式，在上游获得蓝宝石、氢气、氮气等芯片原材料自我供给能力；下游成立LED 照明、汽车应用等合资公司，打通下游销售环节。通过上下游核心产业链布局，垂直整合带来卓越成本管控能力和下游议价能力，2016 年毛利率预计达40%，远高于行业平均水平。
    布局GaAs/GaN 产线，打造化合物半导体新王朝
    2015 年公司公告建30 万片/年6 寸的GaAs 产线和6 万片/年6 寸的GaN 产线，布局化合物半导体。GaAs 和GaN 分别是第二代、第三代半导体材料中的璀璨之星，目前公司已获得军用客户采购协议及国内大客户批量出货。2016年底通过和GCS 合作获得技术授权，2017 年将进一步拓展国内外客户。
    填补砷化镓/氮化镓产线空白，自主可控中国“芯”
    随着5G、物联网、电动汽车、智能汽车等应用市场兴起，2021 年预计全球砷化镓/氮化镓器件市场规模可超700 亿人民币。同时我国芯片严重依赖进口，以我国智能手机为例，砷化镓/氮化镓芯片90%以上需要进口，公司产线将填补国内砷化镓/氮化镓空白，有望全面替代进口芯片，自主可控中国“芯”。公司显著受益于国家产业政策支持，获得国家资金支持及国内外优秀人才汇集。
    风险提示
    LED 产业链需求不达预期；化合物半导体进展不达预期。
    买入“评级”
    预计公司2016-2018 年，EPS 0.53/0.66/0.80 元，对应PE 28.8/22.9/ 19.0X，买入“评级”。