多家供应商纷纷涨价反映出LED 芯片供给端经过数年来价格快速下滑，产能已经基本出清；同时在LED 照明行业景气度维持较高水平，小间距LED 等新产品进入爆发期，Micro LED 等前沿技术也正在大力研发，LED 芯片供求关系已迎来根本性拐点。三安光电是国内规模最大的LED 芯片制造商，LED 芯片供不应求和公司规模扩张将助推公司该项业务稳健成长，有望成为全球龙头。
    ◆ 汽车照明业务高歌猛进
    LED 汽车照明市场持续升温，市场规模稳步上升；三安光电广泛布局汽车照明领域，着力扩展下游渠道，目前客户已经涵盖上汽等诸多优质客户，正在认证更多合资品牌。公司2015 年汽车照明开始放量，收入规模超过2 亿元，我们预计公司2016 年汽车照明业务将继续高速增长，未来有望成为又一大业务增长点。
    ◆盈利预测与投资建议：
    我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.55、0.72、0.93 元，对应当前股价24/19/14 倍PE。公司作为LED 芯片巨头显著受益于行业供需拐点显现，同时化合物半导体业务开始放量，成长空间巨大。我们给予公司2017 年27 倍估值，对应目标价19.44 元,给予买入评级。
    ◆风险提示
    芯片价格波动不达预期；半导体材料产能不达预期。