12 月9 日股东大会批准二期员工持股计划，公司仅用两周时间就完成12 亿元股票购买，除去开立账户等手续，实际购买时间或许仅一周时间。根据披露的金额和数量测算，购买均价为13.08 元，考虑到去年底公司35 亿增发的价格复权后接近14 元/股，当前股价13.30 元具有较高的安全边际。
    LED 行业景气好转利好公司发展。三安光电是国内LED 外延片、芯片的绝对龙头，目前其芯片产销规模和产能稳居全国第一，位居全球前三。公司在规模、技术、成本方面具备优势，成为LED 产业集中度提升的最大受益者。今年上半年，受惠于小间距LED 显示屏需求增加，LED 芯片价格企稳回升，行业基本面好转，对公司LED 业务发展产生积极影响。
    积极布局化合物半导体业务，与环宇公司合作加快业务发展。三安将III-V 族半导体为核心打造集成电路产业，2015 年公司增发募集资金16 亿元投资年产30 万片GaAs 和年产6 万片GaN 的6 寸生产线。厦门三安集成公司目前产能达4000 片/月，已有多家客户参与试样验证，参与的客户设计案263 个，部分客户已开始出货，出货量将会逐步增长。11 月子公司与环宇公司成立合资公司，有望迅速提升公司在射频通讯和光通讯元件技术水平和专利布局，加快公司化合物半导体业务发展，卡位5G 通讯射频芯片市场。
    产业基金提供充足资金支持，外延布局仍值得期待。今年5 月公司与大基金等成立安芯投资基金，出资总额为75.1 亿元，将投向III-V 族化合物集成电路产业群，以境内外并购、直投、夹层投资等方式助推公司业务实现跨越式发展。近日，国开行厦门分行与福建三安集团共同签署《开发性金融合作协议》，国开行将全力支持三安集团重点布局的LED 芯片、集成电路等领域加快海外并购和产能扩张，涉及融资金额300 亿元。
    维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预计公司16/17/18 年EPS 为0.55/0.70/0.91 元，维持“强烈推荐-A”评级，目标价18-21 元。
    风险提示：LED 业务竞争加剧，外延布局和新业务进展不及预期等。