2017年上半年景气持续，公司受益：从行业供需来看，LED芯片扩产所需周期长于封装和照明环节，从厂商扩产的时间来看，预计供给紧张的情况到今年下半年才得以缓解，上半年供给紧缺的情况持续，公司作为LED芯片龙头持续深度受益。1季度满产满销，预计实现归属于母公司所有者的净利润为6.63-7.08亿（中间值为6.86亿），同比增长45%-55%。下半年供需情况仍需继续观察。 
    公司成全球新晋LED芯片龙头，化合物半导体打开新世界大门，维持"增持"评级：(1)16年公司实现营收62.73亿，超过晶电57.6亿的营收，一跃成为全球LED芯片龙头，17年预计产能仍将保持20%-30%的扩产幅度，且LED行业供给紧缺有望持续到下半年，17年LED芯片主业业绩仍值得期待。（2）中长期成长亮点为化合物半导体新业务，，化合物半导体新业务有望再造一个三安。（3）维持"增持"评级。给予2017-2019年净利润分别为26、32和44亿，对应EPS为0.65、0.79 和1.09元，对应PE为24.4 、20.1 和14.6倍。 
    风险提示：LED价格下跌幅度超出预期、砷化镓进展不及预期