供需两旺，公司保持高产能利用率，净利润增速大幅超过营收增速。
    正如我们一直以来的前瞻判断，由于2010-2011 的MOCVD 持续淘汰，老产能不断出清，同时下游LED 需求显著拉动，LED 产业供需两旺，公司作为行业龙头优先受益，持续保持高产能利用率，净利润增速大幅超过营收增速。
    预计公司非经常性损益占比约14%，政府补贴的重要性显著下降，凸显公司盈利能力真实可靠。
    经初步测算，上半年预计公司非经常性损益占净利润约14%，而去年同期此占比超过33%。凸显公司产品盈利能力真实可靠，政府补贴重要性下降。市场前期过多担心公司对政府的依赖度，此占比大幅下降可以作证公司真实盈利能力，同时下游客户对公司产品性能及品质都有口皆碑，营收规模已超越晶电成为全球LED 芯片龙头，是真实实力彰显。
    下半年LED 产能释放、LED 汽车灯销售提升，盈利将再创新高。
    公司下半年LED 新增产能将从第三季度开始逐步释放，从8 月起每月增加约5台最新机型，折算54 片机约10 台；同时LED 应用品汽车灯认证通过车型进展顺利，销售规模进一步增长。预计公司盈利将随之再创新高。
    风险提示
    LED 行业景气度不达预期。
    买入“评级”
    公司预计2017~2019 年净利润2909/3588/4375 百万元，EPS 0.71/0.88/1.07元，对应PE22.8/18.4/15.1 X，买入“评级”。