业绩增长一是随着PPP 项目落地与实施，公司保持了持续的增长态势；二是出售持有的港股上市公司盈德气体0.79 亿股获得投资收益为1.85 亿元，另外因收购良业环境重新计算先前持有10%股份价值0.37 亿元。17H1 扣除非经常性损益影响公司实现归母净利润3.21 亿元，同比增速20.33%，公司所处行业，前三季度往往为淡季，业绩主要体现在四季度。
    预计公司17、18 年分别实现净利润25.08 亿元(YOY+35.90%)、32.49（YOY+29.53%），EPS0.80 元、1.04 元，当前股价对应17、18 年动态PE22X、17X, 未来PPP 业务发展空间广阔，业绩有望超预期，给予“买入”建议，目标价22 元(2018 年PE21X)。
    核心产品增速良好，毛利率保持稳定：分业务来看，公司环保整体解决方案和市政工程占大头，分别实现收入15.53 亿元和11.04 亿元，占总营收53.64%和38.13%，其中环保产品比上年同期增长29.63%，增长势头良好；净水器销售收入同比增长7.84%达到1 亿元，新收购的良业环境带来光环境收入1.37 亿元。从毛利率角度来看，环保整体解决方案、净水器销售、光环境、市政工程分别为36.61%、44.58%、48.84%、9.69%；公司核心膜产品毛利率基本保持稳定。
    在手订单丰厚，未来发展有保障：报告期内，新增EPC 订单112 亿元，其中已签订合同达62.2 亿元，期末在手订单达101.8 亿元；BOT 及TOT类新增订单146.9 亿元，其中已签合同77.8 亿元，处于施工期未完成投资金额193.4 亿元。从新增订单总额来看，17H1 达到16H1 的4 倍，公司丰厚的订单量，对未来业绩将有很好的保障。
    多领域开拓业绩新增长点：公司核心膜产品销售良好，市场份额稳步扩大，从公司近段时间布局来看，未来将开辟多条新增长点：首先加大对净水器市场的开拓力度，随着居民生活水准提高，对饮用水质要求越来越高，净水器市场空间广阔，目前整个市场还未出现领军品牌，集中度偏低，碧水源有望利用自身先进膜技术优势，在这一市场拔得头筹；其次通过收购光环境运营商良业环境，补充碧水源在生态照明领域的处理技术，提升在城市景观建设、特色小镇建设等领域提供整体解决方案的能力，未来来看，公司在承接城市综合生态项目上将拥有更多优势；最后在危废方面的布局，危废是一个准入门槛很高的行业，行业规模超千亿，竞争格局呈现为小而散、市场集中度不高，作为综合环保的重要一环，碧水源通过收购的方式获得入场券，后续有望大力发展。
    盈利预测：预计公司17、18 年分别实现净利润25.08 亿元(YOY+35.90%)、32.49（YOY+29.53%），EPS0.80 元、1.04 元，当前股价对应17、18 年动态PE22X、17X,给予“买入”建议，目标价22 元(2018 年PE21X)。