公司作为塑料管道中的龙头企业，业绩增长非常亮眼；公司 2014-2016 年营收增速分别为 9%、17%和 21%，归母净利润增速分别为 23%、25%、38%，收入和利润端保持高增长。受益于2016 年房地产回暖，公司 2017 上半年在淡季预计将实现稳定增长，营收增速在 20%以上，归母净利润在 25%以上。
    “清晰的经营思路”加“有暴发力的经营管理”是公司高增长的根本。公司实现高增长的根本原因包括两点，一是公司的经营思路非常清晰明确，“零售为先、工程并举”，零售端通过不断优化全国布局，因地制宜夯实市场基础，通过“星管家”不断拓宽公司的品牌影响力，工程端稳抓市政工程业务，创新房产工程业务模式；二是公司通过“星团队”和“股权激励”让公司经营管理更具暴发力，“星团队”的建设增强了公司员工和经销商对公司的认同感与归属感，2016年推出第 2 期股权激励计划进一步绑定了公司与骨干员工的利益。
    新突破与新领域保证公司后续发展动力。公司 2016 年船舶事业部成功通过美国、法国等船级社年审，切入欧美垄断领域；与德国安内待合作经营净水装置，切入净水领域；与核心经销商设立子公司，切入家装防水业务。凭借公司现有渠道和服务，公司外延发展将是一大看点，利润新增长点可期。
    稳定的分红率让投资者充分享受企业发展红利。公司 2014-2016 年连续三年实施每 10 股送 6 元现金红利、以公积金每 10 股转增 3 股；公司 2014-2016 年实现归母净利润分别为 3.9 亿、4.8 亿和 6.7 亿元，年均复合增速为 31%。在消费类建材龙头企业中，公司业绩保持稳定高增长，分红数据远高于其它成长类消费建材龙头，充分体现了公司对自身发展的信心。
    盈利预测与投资建议：预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.9 元、1.14 元、1.44 元，未来三年归母净利润将保持 29%的复合增长率，考虑公司行业龙头地位和业绩高增速，给予公司 2017 年 25 倍 PE，对应目标价 22.5 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
    风险提示：（1）原材料价格上升的风险；（2）市场拓展不及预期的风险。