“零售为先”的经营策略，规模优势导致的成本下行，地产销售的回暖都是公司利润增长的主要原因。
    资债结构好，现金牛
    期末公司资产负债率25.17%，较去年同期出现较一定幅度提高，期末账面现金10.1亿元。全年实现收入33.21亿元，提供商品和劳务收到的现金为40.75亿元，全年经营活动净现金流9.69亿元，规模超过净利润，这主要是公司销售增长的同时货款回笼较好以及应付款项增加所致。投资活动产生的现金流量净额较去年同期数减少253.80%，主要是公司对东鹏合立投资2.5亿元所致。
    积极布局新领域，谋求新的利润增长点，维持“买入”评级
    在传统业务稳扎稳打的同时，公司也在积极寻找新的利润增长点，围绕“大建材”布局，借助公司庞大的扁平化营销渠道和高效的服务体系，进军净水器和防水材料领域。从德国引入的净水设备过滤器，将实现与PPR管的产品协同，提升客单价销售，满足消费升级的市场需求。同时，公司与核心经销商共同出资设立 “上海新材料”子公司，主营防水材料, 该领域市场空间巨大，未来增长可期。随着新业务的开展，公司将不断拓宽和延伸产业链，培育新的利润增长点。17年营业收入目标力争达到38亿元（14.4%），成本及费用力争控制在29亿元（13.6%），我们认为公司持续稳定增长可期。预计17-19年EPS分别为1.02/1.19/1.41元/股，对应PE为18.8/16.1/13.6x，维持“买入”评级。