2017 年 1~6 月累计实现销售面积1868.5 万平米，同比+32.6%；销售金额2771.8 亿元，同比+45.8%。公司在2017年上半年的销售金额，相当于2016 年全年的四分之三。公司销售表现不仅跑赢行业，也跑赢大多数龙头公司。
    分化的市场有利于布局广阔的公司，预计公司全年销售稳健增长。2017 年，区域之间的分化有所加剧，而这种分化更有利于布局较广阔，产品线较为丰富的公司。作为行业龙头，公司紧紧把握住了上半年的热销窗口，预计全年也能实现销售的平稳增长。
    前5 月整体拿地谨慎，但最近开始积极拓展资源，周期眼光良好。公司前5 个月获得土地地价为674.5 亿元，权益比67.1%。公司获得的土地相当于消耗土地（销售面积）的79.8%，公司处于去库存阶段。但2017 年6月起公司拿地转而积极。6 月公告新增项目资源建筑面积共计超过200 亿元，面积超过400 万平米，高于当月销售面积。公司还单独公告在6 月底以551 亿元的成交价格拍得“广信房产资产包”。该资产包的核心资产是位于广州核心区域总计211 万平米的土地资源。我们认为，随着土地市场非理性泡沫渐渐退潮，产业并购机会不断出现，公司从当前开始积极拿地，周期判断是正确的。
    维持资金成本，品牌和区域布局各项优势。我们认为，公司在资金成本，品牌和区域布局上较之行业还有明显优势。我们相信，这种出色管理能力带动的战略优势，仍将保证公司继续向前发展。
    风险因素：房贷利率超预期上涨。
    上调公司投资评级到“买入”。我们认为，公司经营稳健，且销售增速在行业中较为领先。相比过往，公司拓展资源更加积极，且土地市场的最新变化对公司也更加有利。行业资金成本有所上升，公司的资金成本上升相对很多民企房地产龙头可能较少。未来各区域之间结构不断分化，则客观上也更加有利于公司这样布局广阔的房地产企业。我们维持公司2017/18/19年EPS 预测2.23/2.38/2.74 元，给予26.72 元/股的NAV，给予公司2017年13 倍的PE 估值，目标价28.94 元/股，上调公司投资评级到“买入”。