此次董事会成功换届，深铁派驻三位新董事，同时宝能等主要股东对本次换届工作表示支持，标志着困扰万科两年多的股权问题基本妥善解决。我们再次重申万科的长远价值。
    “轨道+物业”有望提速。深铁集团作为大股东不仅具备轨道物业的开发经验，也具有丰厚的土地资源。2016 年深铁营收 124.6 亿元，同比大增 140%，归属净利润 1.5 亿元，公司总资产 2704 亿元，净资产 1789 亿元，资产负债率 33.8%。
    截至 2016 年底，深铁拥有上盖物业开发项目 12 个，总建面积约 450 万平米，全部位于深圳核心区域。未来双方在“轨道+物业”上合作的模式包括不限于：土地整理、土地获取和地铁上盖物业开发。在地价快速上涨、土地成本昂贵的背景下，深铁的获地能力将为万科增添丰富优质土地储备。
    市占率快速提升，夯实龙头地位。2017 年 1-5 月份公司累计实现销售面积 1520万平方米，同比增长 41.1%；销售金额 2280.5 亿元，同比增长 54.9%。根据克而瑞数据，2017 年 6 月万科实现销售 447 亿元，1-6 月累计实现销售 2728 亿元，同比增长 43%。2017 年以来，万科作为行业龙头，市占率提升更为显著。
    1-5 月万科市占率由 2016 年大幅提升 2.54 个 pct 至 6.22%。我们认为万科凭借卓越的融资和投资能力以及管理层的核心竞争力，未来市占率仍将持续快速提升。
    加大收购获地力度，布局黄金时代。近期公司通过公开拍卖成交广信房产资产包，成交价为 551 亿元。其核心资产为位于广州市核心区域 16 宗可开发土地，这些土地的剩余权益可开发计容建面约为 211 万平方米，主要位于荔湾区、越秀区，周边基础设施及配套完善，地理位置优越，为公司提供大量优质储备。
    我们认为在地价高企的后地产时代，万科加大收购获地比例，可以在快速扩大土储规模的同时，有效降低拿地成本，为市占率进一步提升奠定基础，展现了管理层卓越的投资眼光和战略执行力，坚定看好万科“新世界的新王者”地位。
    投资建议：万科董事会换届完毕，股权纷争得以妥善解决，为公司高速成长奠定基础；优质、丰富的土地储备将助力公司业绩增长，卓越的融资、投资及核心管理层将合力保障公司龙头地位。我们预计公司 2017-2018 年 EPS 分别为2.20、2.48 元，对应 PE 分别为 11.4 倍和 10.1 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：货币政策大幅收紧，销售不及预期