1）公司6 月实现销售面积348.4 万平，比2016 年同期上升6.74%，环比上升43.97%；实现销售金额491.3 亿元，比去年同期上升15.87%，环比上升36.89%。
    2）1-6 月公司累计完成销售面积1868.5 万平，同比增长32.61%；完成销售金额2771.8 亿，同比增长45.82%。从销售均价看，6 月销售均价为1.41 万元/平，与2017 年1 月1.36 万元/平销售价格相比有所上升。
    土地投资顺势增大，当月新增土地17 处。公司2017 年1-6 月累计新增土地权益面积1076.82 万平，同比去年同期增长16.56%；1-6 月累计土地权益投资金额592.84 亿，比去年同期增长2.67%。值得关注的是本月公司获取珠海香洲区唐家北围 TOD（17、18 号地块）项目。该项目属于“轨道+物业”模式。考虑深圳地铁已经成为公司第一大股东，公司有望在该模式上继续拓展。
    换届方案高票通过，股权问题实质解决。本届董事会换届工作，由深圳市地铁集团提出议案，并获得全体股东高票通过（投赞同票率在94%以上）。以上事实说明，宝能等其他主要股东对本次换届工作和深圳地铁表示支持。
    万科已走上价值发现道路：1）从投资博弈到价值发现。此前压制投资者对万科信心的主要因素来自近3 年股权争夺。伴随地铁集团正式成为第一大股东和新一届董事会成立，股权问题已实质解决。以上因素有利企业稳定发展。2）“轨道+物业”模式：打开万科估值提升空间。万科与地铁集团分别作为房地产行业和城市轨道交通行业的领先企业。我们认为通过本次交易，将有望实现“强强联合”，发挥协同效应，为全体股东创造更大价值。
    投资建议：维持“买入”评级。预计公司2017、2018 年EPS 在2.19 和2.52元，按照7 月4 日股价23.86 元股价计算，对应PE 为10.89 倍和9.47 倍。考虑深圳地铁集团入主带来博弈成分消除，董事会换届完成带来更稳定经营预期，给予2017 年15XPE 估值，对应股价32.85 元，维持“买入”评级。
    风险提示：涨价引发调控风险。