预计工信部会尽快公布5G 其他频谱资源，实现全频段部署。
    5G 落地节奏不断加快，设备商业绩释放有望提前
    市场认为5G 到来尚需较长时间，运营商投资空窗期影响主设备商业绩，龙头白马中兴通讯股价走高后续空间有限。我们的预期：5G 推进节奏自上而下不断加速，确定性增强，中兴相关业务业绩有望提前释放，打开股价上行空间。与市场不同的逻辑有：1、选定频段奠定产业发展基础；2、5G发展需要龙头公司带领；3、5G 落地节奏快于3G、4G 时代。
    与众不同的逻辑1：选定频段奠定产业发展基础
    5G 频率将统筹考虑全频段：6GHz 以上高频段，连续大带宽可满足热点区域极高的用户体验速率和系统容量需求；3GHz～6GHz 为中频段重要资源，在广域覆盖方面优势明显；高频和中频互补方式来解决网络连续覆盖的需求。800/900MHz 低频段，窄带通信更适用于物联网低功耗需求场景。5G 研发阶段因为频段的不确定，设备厂商研究模型、设备模型不同，研发投入巨大，5G 频谱的确定为设备商确定了赛道，减小了研发投入浪费。
    与众不同的逻辑2：国内5G 发展需要龙头公司带领
    中频段3.5GHz 全球统一性较强，高频段方面，美、日、韩选定28GHz，中、欧聚焦26GHz。虽有部分重叠的频谱可以互相借鉴经验，但国内行业发展还需行业龙头公司带领走出自己独立路线。中兴技术积累深厚，于近日开通国内首个Pre5G 超高速率业务试点，创下国内首个外场真实网络环境下高达1Gbps 的峰值下载速率。继续看好中兴通讯在5G 的发展机遇。
    与众不同的逻辑3：5G 落地节奏快于3G、4G 时代
    3G 时代，2002 年确定3G 频率规划，7 年后下发3G 牌照。4G 时代，2012年确定TDD、FDD 频段，2 年后下发TDD，3 年后下发FDD 牌照，节奏较慢且晚于海外。频率划分落后和技术落后是导致中国3G、4G 时代落后国外3 年左右的主要原因。5G 时代国内设备商技术水平全球领先，加之频段划分及时落地，中国有望追平海外5G 发展速度。
    重申“买入”评级
    频段确定大大推动了5G 行业发展，为设备商明确了赛道，公司作为先发龙头将首先受益，运营商业务有望持续超预期。预计公司17-19 年净利润43.5/49.8/62.4 亿元，对应市盈率分别为16.7/14.6/11.7x，合理价格区间20.8-25.0 元，维持“买入”评级。
    风险提示：运营商投资不及预期，消费者业务竞争加剧。