大比例中标PTN集采，体现公司竞争力的实质性提升。
    近年来，中移动在光网络部署方面加大投入，用于接入网、城域网的PTN设备采购数量不断增长。中移动PTN集采份额一直较为集中，回顾2017年PTN设备（扩容）集采，总规模20.1万端，华为占比57.66%、中兴占比31.49%、烽火占比10.8%，贝尔象征性入围。此次新建PTN设备仅有中兴和华为两家，且中兴不低于70%，而华为不高于30%的招标结果和以往情况相比出现重大变化，中兴在国内集采商务中表现出绝对强势，进一步印证了其综合竞争力的持续提升。
    国内光网络长期增速超过全球，本土厂商直接受益。
    光网络全球市场份额在2016年超过150亿美金，过去的三年间保持了超过5%的增长，预计在未来三年势头仍将延续，其中华为占比25%、中兴占比13%、诺西占比12%、Ciena占比12%、烽火占比7%。国内在宽带中国战略落实拉动下，近年实际增速在两位数以上，成为亚太地区核心驱动力量。在去年，中移动固网宽带用户数更超过联通，运营商之间的固网争夺战将会加剧。本土龙头设备商更直接受益于需求的快速增长，并在未来三年有望持续。
    中长期看，中兴处在不断受益于网络迭代升级的大周期中
    中兴通讯此次在集采综合结果中的出色表现，是长期技术和商务积累的一次集中反映。不论无线、固网接入、光网络还是数通领域，中兴现在都有能力做到核心产品自主研发。我们认为，这样的优势份额未来有望在更多的产品招投标中体现出来。网络正处于长期重构和升级的大背景下，产业链的价值将越来越向主设备商集中，中兴也将同步在此轮周期中成长壮大，其价值也将日益凸显，值得长期重点关注。
    大比例中标PTN集采，体现公司竞争力的实质性提升。 
    近年来，中移动在光网络部署方面加大投入，用于接入网、城域网的PTN设备采购数量不断增长。中移动PTN集采份额一直较为集中，回顾2017年PTN设备（扩容）集采，总规模20.1万端，华为占比57.66%、中兴占比31.49%、烽火占比10.8%，贝尔象征性入围。此次新建PTN设备仅有中兴和华为两家，且中兴不低于70%，而华为不高于30%的招标结果和以往情况相比出现重大变化，中兴在国内集采商务中表现出绝对强势，进一步印证了其综合竞争力的持续提升。 
    国内光网络长期增速超过全球，本土厂商直接受益。 
    光网络全球市场份额在2016年超过150亿美金，过去的三年间保持了超过5%的增长，预计在未来三年势头仍将延续，其中华为占比25%、中兴占比13%、诺西占比12%、Ciena占比12%、烽火占比7%。国内在宽带中国战略落实拉动下，近年实际增速在两位数以上，成为亚太地区核心驱动力量。在去年，中移动固网宽带用户数更超过联通，运营商之间的固网争夺战将会加剧。本土龙头设备商更直接受益于需求的快速增长，并在未来三年有望持续。 
    中长期看，中兴处在不断受益于网络迭代升级的大周期中 
    中兴通讯此次在集采综合结果中的出色表现，是长期技术和商务积累的一次集中反映。不论无线、固网接入、光网络还是数通领域，中兴现在都有能力做到核心产品自主研发。我们认为，这样的优势份额未来有望在更多的产品招投标中体现出来。网络正处于长期重构和升级的大背景下，产业链的价值将越来越向主设备商集中，中兴也将同步在此轮周期中成长壮大，其价值也将日益凸显，值得长期重点关注。 
    风险提示 
    运营商投资不达预期的风险、技术竞争风险 
    投资建议 
    预计2017~2019年中兴通讯全面摊薄每股收益分别为1.08元、1.2元和1.39元，综合考虑行业发展和公司龙头地位，12个月目标价26.16元，给予买入评级。