自3 月公司与美国处罚达成协议后，公司业务拓展正快速推进。
    共襄一带一路，海外运营商业务拓展提速。作为全球性的通信设备商，中兴通讯的海外业务占比常年维持在50%左右。2016 年受美国处罚事件影响，虽有所下滑但仍高达42%，在3 月与美国处罚达成协议后，公司海外业务加速拓展。3 月公司与土耳其Turkcell 公司达成战略协议；3 月底公司宣布将与中美加勒比地区最大运营商Digicel 集团达成合作协议，在该区域26 个市场部署4G LTE 网络；一带一路峰会上，公司与巴基斯坦国家电视台签署数字电视领域深化合作文件，同时和希腊签订了光纤网络5 亿欧元大单。在国家一带一路政策加速推进下，公司海外业务有望快速拓展，并有力支撑公司整体业绩。
    国内运营商业务利好频传，5G 加速估值有望进一步提升。4 月底中国联通PC 服务器集采中，中兴通讯成功入围采购数量最多的3 个标段，中标总金额数千万，这也意味着公司服务器、存储器产品实现了三大运营商的全面突破；此次中移动PTN 集采公司更是力压华为取得了超过70%以上的份额。在运营商业务不断拓展背景下，5 月公司携5G 全系列产品参与了5G 国家试验第二阶段测试，并取得多项技术的新突破。伴随5G 的快速到来，公司利润和估值也有望双重突破。
    深耕品牌全球化，手机业务加速出海。经过多年品牌全球化耕耘，16 年中兴通讯在欧洲进入前5，在俄罗斯进入前3，在美国成为第4 大智能手机供应商（中国手机排名第1）。目前公司的品牌影响力在全球范围内稳步提升，在曾主要负责手机业务的殷一民履任董事长后，公司的手机业务也有望加速转型，并迎来新的发展机遇。
    盈利预测。伴随公司经营的不断改善和行业需求的逐步提升，我们预计公司2017～2019 年归属母公司净利润为41.76 亿（+277.16%）、44.61 亿（+6.81%）、49.63 亿（+11.25%），EPS 分别为1.00、1.07、1.19 元。参考4G 周期前2011-2012 年中兴平均23xPE，给予6 个月目标价23.00 元，维持“买入”评级。
    主要风险因素。海外运营商网络及中兴手机减亏力度低于预期。