此次发行拟募集30 亿资金，主要投向PDH 项目、30 万吨聚丙烯项目、6 万吨高吸水性树脂（SAP）扩建项目以及补充流动资金。
    聚丙烯、SAP、PDH 二期项目将成为新的利润增长点。2016 年10 月，公司年产30 万吨聚丙烯项目已经完成建设并产出合格产品；2016 年12 月，年产6 万吨SAP 生产线完成建设，目前正在进行调试；同时，公司年产45 万吨PDH 二期项目与年产20 万吨PDH 副产氢气联产双氧水项目已正式开工，公司上游石化产业基础日趋巩固。上述项目将成为公司新的利润增长点。
    SAP 应用范围广泛。高吸水性树脂的应用范围除了纸尿布、纸尿裤等产品外，其在电子、农业、建筑上也广泛应用。SAP 在农业上可作为保水剂、在电子及建筑上作为防水剂使用，在多个领域有很大的发展空间。
    “丙烯-丙烯酸-高吸水性树脂（SAP）/高分子乳液”产业链一体化。公司现拥有年产45 万吨丙烯装置、年产48 万吨丙烯酸装置、年产45 万吨丙烯酸酯装置、年产21 万吨高分子乳液装置、年产9 万吨高吸水性树脂装置（其中二期年产6 万吨装置目前在调试阶段）、年产2.1 万吨有机颜料中间体装置及年产30 万吨聚丙烯装置，C3 全产业链布局渐趋完善。
    投资纸尿裤生产商。卫星石化全资子公司九宏投资与康程护理及其全体股东签订《关于湖南康程护理用品有限公司的投资协议》，九宏投资以8000 万元的价格受让贝玉投资持有的康程护理20%股权，同时九宏投资出资2000 万元对康程护理增资。康程护理是国内前十大婴儿纸尿布生产商，已获得数十项国家专利、实用新型及外观专利，同时拥有美国FDA 认证、欧盟CE 认证、德国GS 认证、ISO9001-2008 质量管理体系认证。交易完成后九宏投资将持有康程护理23.56%股权，为康程护理的第三大股东。此次交易可以加强公司与下游企业合作，具有协同效应，促进SAP 市场开拓的同时有利于SAP针对性的开发，使得SAP 发展适应于市场需求。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.75、0.80、0.85 元（按照2017 年增发完成后11.86 亿股进行摊薄），根据可比公司估值，按照2017 年EPS 及21 倍PE，我们给予公司15.75 元的目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示：产品价格大幅波动的风险；产能大幅扩张的风险。