Q4季度单季度实现营业收入18.96亿元，归属于母公司股东净利润2.12亿元。
    事项点评
    丙烯酸产业链涨价增厚利润
    公司业绩上涨主要受益于丙烯酸产业链产品涨价，卫星石化丙烯酸普酸价格从Q3季度末的7000元/吨上涨至Q4季度末的11800元/吨，涨幅高达68.57%；丙烯酸丁酯价格从Q3季度末的8100元/吨上涨至Q4季度末的13000元/吨，涨幅高达60.49%。
    近期，丙烯酸及酯产品价格出现大幅回调，丙烯酸普酸跌至8700元/吨，丙烯酸丁酯价格跌至9700元/吨，主要是由于丙烯价格回落，成本支撑力度减退，并且丙烯酸市场供需关系逐渐恢复，高价格难以持续是预料之中的结果。但随着水性涂料、SAP、胶粘剂等下游需求逐渐打开，我们看好丙烯酸及酯价格稳中有升。
    下游SAP 走上正轨
    SAP 产品主要市场为婴幼用品、成人失禁用品等，受二胎政策及人口老龄化加速影响，存在较大成长空间。公司2016 年进行SAP 业务调整，主打中高端产品，经过业务拓展与认证后，已经成功成为福建恒安、湖南康程等国内主流客户的供应商，市场影响力稳步提升。目前一期3 万吨生产线满产，二期6 万吨正在调试阶段，扩大产能以满足下游大客户对供应商稳定生产的要求。尽管目前仍然处于亏损状态，但长线上看好SAP 业务发展。
    同时，公司全资子公司嘉兴九宏投资于2016 年9 月9 日与湖南康程护理用品有限公司及其全体股东签订协议，合计出资1 亿元收购康程护理23.56%股权，进入SAP 下游行业，形成协同效应。
    聚丙烯募投项目建成投产，有望成为利润增长点
    公司募投年产45万吨丙烯及30万吨聚丙烯项目已经取得了相关批复，其中年产30万吨聚丙烯项目已于2016年10月完成建设并产出合格产品，聚丙烯项目将在2017年成为公司新的利润增长点。
    公司原有丙烯产能45万吨，大部分用于丙烯酸生产，剩余9万吨用于对外销售，聚丙烯业务投产将最大化利用丙烯产能，同时二期PDH已经正式开工建设，未来将能够满足公司的丙烯酸及聚丙烯生产消耗。
    盈利预测与估值
    我们预测公司2017、2018 和2019 年营业收入分别为75.34、83.88和89.45 亿元，增速分别为40.69%、11.34%和6.64%；归属于母公司股东净利润5.13、6.17 和7.07 亿元，增速分别为64.52%、20.45%和14.46%；全面摊薄每股EPS 分别为0.64、0.77 和0.89 元，对应PE 为20.0、16.6 和14.5 倍，未来六个月内，上调至 “增持”评级。
    风险提示
    油价及原材料价格大幅波动；生产工厂出现重大安全事故；丙烯酸及丙烯酸酯行业产能扩张进程加快