原中航工业航空发动机板块相关资产划转至中国航发，目前上市公司股权划转已获证监会核准豁免要约收购义务。公司控股股东变为中国航发之后，拟募资不超过 100亿用于偿还金融机构借款和补充流动资金，目前公司已定增方案答复证监会一审反馈意见。
    在央企减少数量的大背景下中国航发成立，体现国家对航空发动机产业重视提升到战略层面。大股东承诺增持 3000 万至 1亿、募资 100 亿中认购 45亿并将锁定期由 36 个月延长至 60个月，彰显大股东对公司的支持力度与长期信心。目前定增发行价格为 31.98 元/股，军工板块系统性下跌带来股价倒挂的投资机会。
    我国航空发动机产业潜在市场规模达万亿，公司作为国内唯一生产商长期受益。
    航空发动机市场包括军用、民用航空器的新机装机需求、服役飞机的换装和维修需求。我军主力装备三代半战机甚至四代机、运输机及特种飞机、武直直升机及新一代运输直升机等航空装备需求强烈。2016 年 11月，中央军委近日印发《加强实战化军事训练暂行规定》，对落实实战化军事训练提出刚性措施、作出硬性规范，要求增加军队实战训练小时数。规定将加大现有航空发动机换装和维修需求。航空发动机在飞机整体价值占比 20-30%，整个航空发动机一般生命周期会经过 2次大修和 1次延寿，飞机整个服役过程视使用情况将多次换装发动机，预计市场需求空间大于2000亿。随着WS-10系列型号的成熟、大推力发动机新型号的研制以及国产涡轴发动机的持续改进，未来我国军用发动机完全国产化是必然事件。
    此外，国产大飞机 C919 试飞成功带来的未来民用发动机领域市场、航发改燃气机带来的舰船领域和能源领域的市场，预计叠加将衍生出万亿级别航空发动机产业潜在市场规模，公司作为国内唯一的生产制造涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类军用航空发动机的企业，标的具有稀缺性核心受益，十三五期间有望迎来行业大发展和需求的爆发。
    航空发动机主营业务业绩持续增长，公司处于新的成长起点。
    2017年一季报，公司营收27.26亿，同比增长 6.01%；归母净利-0.9亿，上年同期-1.02亿，亏损同比减少利润增幅 11.20%，公司产品具备年底确认收入的明显季节性特点，预计全年业绩保持增长。2016年，公司主业航空发动机及衍生产品实现收入 176亿元，同比增长 8.75%，公司优化了产品结构，削减非航空产品与服务业，重点领域航空发动机及衍生产品订单及任务量保持增长。在中国航发集团新成立、“两机”重大专项投入将带来重点型号不断成功的大背景下，公司处于新的成长起点。
    公司具备标的稀缺性和长期增长潜力，维持“买入”评级
    公司标的稀缺，主业航空发动机是国家重点发展方向。目前定增发行价格为 31.98元/股与现价倒挂，预计公司 17年-19年 EPS分别为 0.51/0.60/0.74元，对应 PE分别为 50/42/34X，给予“买入”评级。
    风险提示
    航空装备批产进度低于预期；“两机”专项进展低于预期。