浙石化舟山炼油项目由荣盛控股牵头（51%股权），桐昆控股（20%）、巨化集团（20%）及舟山海洋综合开发投资有限公司（9%）共同建设，项目公司成立于2015 年，注册资金达到238 亿，预计项目总投资预计将达1730.85 亿元。
    浙石化规划建设4000 万吨/年炼化一体化项目，含800 万吨/年对二甲苯，280 万吨/年乙烯，项目将分两期进行，目前项目环评已经审批通过，预计一期2000 万吨/年炼油项目，配套400 万吨芳烃以及140 万吨乙烯项目将于2018 年底建成投产，届时上游原料芳烃保障程度进一步提升。
    芳烃业务是公司盈利基石。我国 PX 年进口量超过1200 万吨，进口依存度约55%，2019 年前PX 无大规模投放，盈利有望维持高位（PX-石脑油价差400 美金左右）。公司在国内率先打通PX-PTA-聚酯全产业链，中金石化项目已于15 年8 月投产，项目年产160 万吨PX、50 万吨纯苯，2016 年中金石化在1,2 月停产情况下贡献16.3 亿净利润，预计项目稳定贡献净利润超过20 亿/年。浙石化项目投产后，公司PTA 原料完全可实现自给自足，综合竞争力不断提升，参考恒力股份可研报告，浙石化1 期满产后盈利将超过100 亿。
    公司主业情况向好。荣盛石化是国内PX-PTA-聚酯全产业链龙头，目前拥有PTA/PX/纯苯/聚酯权益产能分别为599/160/48/100 万吨，公司PX 盈利稳定高位，二季度以来装置稳定运行；PTA 伴随油价下跌价差迅速收窄，当前价格下全行业陷入亏损，PTA 盈利基本见底，OPEC 新一轮会议延长减产协议预期强烈，PTA 未来存上行预期；长丝自16 年下半年景气复苏，2017 年供需格局进一步优化，看好景气长周期复苏。
    盈利预测与估值。公司注入浙石化后，远期炼油能力将达到4000 万吨、PX 产能达到960万吨（800 万吨+160 万吨）、乙烯产能280 万吨（51%股权，暂不考虑中金石化扩产），对标上海石化1800 万吨炼油、80 万吨PX、100 万吨乙烯产能，目前价值被明显低估。维持盈利预测，预计公司17-19 年EPS 分别0.95 元、1.30 元、1.54 元（浙石化1 期项目将于18 年底投产，暂不上调19 年业绩预测），当前股价对应PE 为14.0、10.2、8.6 倍，强烈推荐，维持公司“增持”评级。