点评：
    1、公司一季度业绩大幅增长，符合预期
    2017 年Q1，公司实现营业收入155.99 亿元，同比增长83.84亿元，实现营业成本151.06 亿元，同比增长80.75 亿元，实现归母净利润6.21 亿元，同比+311.47%，环比-10.39%，符合预期。业绩同比大幅增长的主要原因是控股子公司宁波中金石化芳烃项目的销量和价格同比上升。
    2 芳烃项目规模大，流程长，产销两旺，持续盈利能力强公司是目前国内芳烃-PTA-聚酯产业链一体化龙头，拥有160 万吨PX 和50 万吨纯苯产能。其中，PX 单线产能全球最大，约占全国总产能的11.5%，规模效应明显，生产成本低；该装置的原料40%是燃料油，60%是石脑油，属于中长流程，盈利能力突出。未来，芳烃有望维持高景气度，公司将持续受益。
    3、PTA 和涤纶长丝占据领先优势，期待行业景气回升公司参控股PTA 总产能1,355 万吨，占全国总产能28%，市占率40%，同时拥有90 万吨涤纶长丝产能（FDY 50 万吨，DTY 40万吨），规模优势明显。近期，受油价回调和下游需求不及预期影响，PTA 和FDY 价格和价差明显回调到较低水平，考虑到油价逐步企稳回升以及涤纶长丝供需确定改善，PTA 和涤纶长丝行业有望见底回升。
    4、投资评级与估值：预计公司2017/18/19 年归母净利润分别为25.82/28.77/30.42 亿元，对应EPS 为1.01/1.13/1.20 元，给予“推荐”评级。
    5、风险提示：油价大幅下跌风险；下游需求不及预期风险。