每股指标方面，2016 年公司实现EPS 0.76元，同比+375%。
    芳烃项目顺利生产，贡献大部分效益。2016 年随着油价回暖，芳烃价格价差上涨，其中二甲苯价格从746 美元/吨上涨至849 美元/吨，涨幅为13.9%；价差从335 美元/吨上涨至355 美元/吨，涨幅为5.8%。公司年产200 万吨芳烃项目基本完成年初既定目标任务，全年生产顺利。芳烃项目毛利率为28%，远高于公司PTA、涤纶长丝产品，因此项目贡献公司大部分毛利。2016 年芳烃项目营业收入占比25%，毛利占比高达69%。
    “PTA-涤纶长丝”产业链供需趋紧，价格价差上涨。2016 年油价回暖，“PTA-涤纶长丝”产业链落后产能逐步淘汰，供求关系改善，PTA、涤纶长丝价格和价差大幅上涨。全年来看，PTA 价格从4273 元/吨上涨至5189 元/吨，涨幅为21.4%；涤纶长丝价格从6050 元/吨上涨至8769 元/吨，涨幅达44.9%。
    价差方面，PTA 价差从1102 元/吨扩大至1331 元/吨，涨幅为20.7%；涤纶长丝价差从782 元/吨扩大至1656 元/吨，涨幅达111.8%。2017Q1，PTA、涤纶盈利继续改善，PTA 价格、价差分别同比上涨23.7%、19.7%，涤纶价格、价差分别同比上涨33.8%、42.4%。公司作为PTA 行业龙头，盈利有望持续改善。
    预计2017Q1 业绩大幅增长。2017 年3 月31 日，公司发布2017 年第一季度业绩预告，预计2017Q1 实现归母净利润6.0-6.6 亿元，同比增长297.64%-337.40%。公司业绩增长主要由于中金石化生产顺利，公司盈利能力同比显著增强；产业链上下游关系有所改善，公司各类产品毛利率得到一定提升。
    盈利预测与投资评级。荣盛石化是国内较早涉足聚酯纤维的企业之一，公司坚持贯彻“纵横”双向发展战略，纵向不断向上游延伸拓展产业链，横向不断研发新型化纤产品，是国内石化-化纤行业龙头企业之一。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.95、1.05、1.09 元。根据可比公司估值，我们按照2017 年EPS 以及18 倍PE，给予公司17.10 元的目标价，维持“增持”评级。
    风险提示：产品价格大幅波动的风险；宏观经济下滑的影响。