2016 年招行零售分部的税前利润占比为52.97%，超过了50%，而2007 年该指标为22.52%，业务结构调整显著。
    招行的传统信贷业务在2015 年已经在一定程度上摆脱了银行业的周期性。央行在2015 年下调了基准利率，导致市场利率水平下行。上市银行整体的净利差跟随基准利率，也出现下行。而招行2015 年的净利差却较2014 年有所上升（重述前、后均上升），表现出明显的去周期性。通过分析我们发现，这种去周期性的主要原因是零售业务占比较高，使贷款平均收益率并未随基准利率一同下行。较高的零售业务占比为招行的业绩提供了一块珍贵的“压舱石”，使其少受银行业周期性的影响。
    招行2016 年的资产质量已表现出阶段性企稳，不良贷款生成率、逾期贷款占比和正常类贷款迁徙率均较2015 年有所下降。招行在2016年主动放弃了保持总资产快速增长的经营目标，而是将经营的重点放在调结构上。在贷款端，招行近几年持续压缩不良贷款率不断攀升的制造业、批发零售业和采矿业的贷款规模。其中制造业和批发零售业的贷款占比在2016 年末合计占比16.13%，较2015 年下降了4.53%，降幅较快。我们认为，招行在2017 年将继续优化业务结构，调整资产占比，进一步降低资产质量的风险，在当前的经济形势下稳健的发展。
    风险提示：经济持续下行导致重点行业不良率攀升，资产质量恶化